股價底部量價齊齊暴漲，沉寂許久的首創(chuàng)環(huán)境在垃圾強制分類時代來臨之際，注定難以消停。
智通財經(jīng)APP了解到，以垃圾焚燒為最主要業(yè)務的首創(chuàng)環(huán)境，在2017年末創(chuàng)出0.39港元的階段性高點后，股價就開始一路下滑，2018年10月份開始在0.16港元至0.2港元的區(qū)間內(nèi)持續(xù)震蕩，日成交額多在100萬港幣以下，交易活躍度只能用慘淡形容。
5月30日，公司突然以較前一交日放大近六倍的431萬港元成交額，完成單日5.08%的漲幅。接下來的5月31日股價再度大漲12.08%，成交額繼續(xù)擴大至1179萬港元，僅4個交易日漲幅就達到了25%，隨后幾日公司股價在高位徘徊，成交量依舊不低。
首創(chuàng)環(huán)境底部量價齊漲來得如此突然，翻看近期消息只發(fā)現(xiàn)5月27日公司發(fā)公告稱中標5.9億PPP項目，但是公司股價異動是從30日開始的，這個解釋顯然不能被市場完全接受。直到6月3日，國家最高層對垃圾分類工作作出了重要指示，以及隨后住建部、發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部等九部門聯(lián)合印發(fā)《住房和城鄉(xiāng)建設部等部門關(guān)于在全國地級及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》的出臺，市場終于明白，原來垃圾強制分類時代已近在眼前了。
垃圾強制分類時代，焚燒處理意義突顯
政策力度空前，垃圾分類勢在必行。智通財經(jīng)APP了解到，隨著居民生活水平的提升，我國生活垃圾產(chǎn)量日益增加，我國城市及縣城生活垃圾清運量由2011年的23138萬噸提升至2017年的28268萬噸，增長率22.17%。推行垃圾分類能夠?qū)崿F(xiàn)減少環(huán)境污染、節(jié)省土地資源、利用再生資源三重意義。6月以來，除開最高層多次重點提及垃圾分類工作指示外，正式《通知》更是明確要求，自2019年起在全國地級及以上城市全面啟動生活垃圾分類工作；到2020年，46個重點城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)；到2025年，全國地級及以上城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)。
作為最初試點的上海，已將垃圾分類推向強制。據(jù)悉，《上海市生活垃圾管理條例》將于7月1日正式開始實施，實行有害垃圾、可回收物、濕垃圾、干垃圾的“四分類”標準；明確個人混合投放垃圾，今后最高可罰200元；單位混裝混運，最高則可罰5萬元。
垃圾分類的推行，將誕生巨大的市場蛋糕，運輸、處置端最為受益。其中運輸端的環(huán)衛(wèi)設備利好肯定會先行，港股板塊中僅有中聯(lián)重科(01157)業(yè)務涉及環(huán)衛(wèi)機械，有望從中受益，但由于業(yè)務占比不高，因此港股市場關(guān)注點還是在處置端這塊。
而處置端的垃圾焚燒板塊，因垃圾分類的干濕分離提高燃燒熱值，有望進入提速期。智通財經(jīng)APP了解到，目前我國生活垃圾的平均發(fā)熱量為4160kJ/kg，距離7000kJ/kg經(jīng)濟發(fā)熱量存在不小差距，由于城市生活垃圾的發(fā)熱量隨垃圾中的水分含量的升高而降低，生活垃圾的分類收集是提高生活垃圾發(fā)熱量的最有效手段，達到經(jīng)濟熱值后焚燒有望占據(jù)更多市場空間。
目前我國城市生活垃圾處理方法主要是焚燒和填埋，其中填埋過去一直是主流模式。隨著垃圾焚燒發(fā)電技術(shù)的成熟，生活垃圾焚燒優(yōu)勢突出。數(shù)據(jù)顯示，2007年以來生活垃圾衛(wèi)生填埋占無害化比重從82%下降至2016年的60%，而垃圾焚燒廠數(shù)量從66座上升到249座，焚燒占垃圾處理比重從15%上漲到38%。隨著后續(xù)垃圾分類讓垃圾焚燒經(jīng)濟效益再上一個臺階，垃圾焚燒有望迎來快速發(fā)展期。
這或許就是為什么以垃圾處理為絕對主業(yè)的首創(chuàng)環(huán)境，突然底部異動的原因吧。
受益直接疊加高業(yè)績彈性，首創(chuàng)環(huán)境未來可期
坐擁資源和技術(shù)雙優(yōu)勢，主營垃圾焚燒的首創(chuàng)環(huán)境受益十分明顯。公司是北京國資委首創(chuàng)集團旗下唯一的環(huán)保固廢上市企業(yè)，公司環(huán)保業(yè)務覆蓋了行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，其中垃圾焚燒是公司最重要的主營業(yè)務。公司于2016年成功以增發(fā)收購模式，將首創(chuàng)集團旗下的新西蘭最大固廢公司BCGNZ納進自身體系。至此，公司不僅在固廢處理技術(shù)方面得到優(yōu)化，而且業(yè)務也擴展至了海外。
近期國內(nèi)項目快速崛起，首創(chuàng)環(huán)境已開啟了盈利提升模式。智通財經(jīng)APP了解到，截止2018年底，公司已儲備國內(nèi)項目 63 個，總投資規(guī)模158 億元人民幣(單位下同)，設計年處理垃圾量 1365 萬噸，已進入建設和運營期的項目達到 44 個，打造出了南昌泉嶺垃圾焚燒發(fā)電等標桿項目。由于國內(nèi)項目開工及投運加速，國內(nèi)業(yè)務近利潤大幅增長近 3 倍，貢獻利潤 1.22 億元，占公司年內(nèi)凈利潤 39%，第一次與新西蘭業(yè)務對歸母凈利潤貢獻相仿。使得公司錄得2018年營收同比增長33%至46.5億，凈利潤同比增長 23.2%至2.83 億元的業(yè)績。
首創(chuàng)環(huán)境2019年還將進入開工高峰期，高占比的垃圾焚燒項目更是貼合行業(yè)利好。智通財經(jīng)APP了解到， 2018 年公司資本開支約 20 億元，2019 年預計資本開支同比增長 50%至 30 億元，其中超過一半將用于公司垃圾焚燒發(fā)電項目的建設，正好順應垃圾分類時代下的行業(yè)發(fā)展方向。
綜上來看，由于新西蘭業(yè)務已經(jīng)非常穩(wěn)定，國內(nèi)業(yè)務的擴張將給公司帶來凈利潤的強勁增長，同時垃圾分類帶來的行業(yè)性利好，還將提升市場給予的估值，因此當下底部量價齊升的首創(chuàng)環(huán)境，可關(guān)注價值正在快速提升。
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