近些年我們總被各地的“霧霾”情況刷屏，無論是媒體還是公眾本身，都在討論霧霾的成因及危害，從感官上，空氣污染好像是我們環(huán)保產(chǎn)業(yè)里最嚴重的問題，其實不然，有個比霧霾影響范圍更廣、更嚴重、更深遠的環(huán)境問題早就已經(jīng)蔓延來開，這就是——
垃圾污染
我國垃圾污染到底有多嚴重?
我們直接上一組數(shù)據(jù)來說明，中國目前每年新增大概10億噸左右的垃圾，其中生活垃圾約4億噸，工業(yè)垃圾約6億噸，從2004年開始，作為最大發(fā)展中國家的我們，早已經(jīng)成為最大的垃圾生產(chǎn)國。如果用裝載量為2.5噸的卡車來運輸每年的10億噸垃圾，一個挨著一個排列，長度能繞地球40圈!!
而這還只是增量部分，我們中國的城市垃圾存量已經(jīng)超過了80億噸，想象一下生活在城市中的我們，四面楚歌，垃圾圍城，讓人不寒而栗。
而農(nóng)村的情況呢?
比城市有過之無不及，去過中國農(nóng)村的人基本感覺都是一個字“臟”。中國4萬個鄉(xiāng)鎮(zhèn)、近60萬個行政村每年產(chǎn)生的生活垃圾超過2.8億噸，數(shù)量已經(jīng)超過城市。
垃圾不僅侵占了稀缺的土地，而且嚴重危害人類的健康，我國每年因垃圾造成的資源損失價值超過200億元。
巨大的垃圾生產(chǎn)量給固廢處理行業(yè)帶來了新的市場機遇，近年來相關(guān)政策的連續(xù)出臺，也促使固廢市場快速打開。上次我們說了環(huán)保領(lǐng)域里面基本格局為“水陸空”+“固廢”+“服務”，這次我們重點說說固廢這個方面。
固廢行業(yè)所在領(lǐng)域細分板塊較多，主要包括工業(yè)固廢、市政垃圾、餐廚垃圾、危險廢物、固廢回收利用等，除工業(yè)固廢當前發(fā)展已進入成熟期外，其他細分領(lǐng)域均處于萌芽期和成長期。
并且在環(huán)保企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈乃至大生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)建進程中，相較于水務和大氣治理，固廢具有更深的市場維度。
一、垃圾焚燒
上文我們介紹了日趨嚴重的垃圾圍城現(xiàn)象，你肯定有個疑問，難道發(fā)達國家就沒有垃圾圍城么?他們就不產(chǎn)生垃圾?
其實，垃圾圍城污染關(guān)鍵問題不在于產(chǎn)不產(chǎn)生垃圾，而在于處理方式不同。
目前垃圾處理方式主要有填埋、堆肥、焚燒，我國之所以會垃圾圍城，就是廣泛采取簡便懶省事的填埋方式，這種方法在早期國家建設(shè)發(fā)展時候還可以行得通，因為成本低。但是當國家發(fā)展到一定階段后，這種填埋法就是個定時炸彈般的存在。如下圖：
上圖黃色的點都是北京周邊的垃圾填埋場，請問北京還能擴展到八、九、十環(huán)么?難道要在垃圾場上面建樓?看看這張圖，從環(huán)保角度看去，發(fā)展雄安新區(qū)的重要性也不言自明。
你不要單純的以為埋在地下的垃圾就會安安穩(wěn)穩(wěn)的在那里歲月靜好，隨著時光而腐蝕轉(zhuǎn)化，我們喝的啤酒瓶類的玻璃制品分解需要4000年，塑料制品需要100年，再這樣下去，我們留給子孫后代的只能是個巨大的垃圾場，并且埋在地下的垃圾，可能導致地面沉降產(chǎn)生甲烷和滲濾液，而甲烷很可能帶來火災和爆炸事故，所以這些垃圾場叫定時炸彈絕不為過。
生活在帝都的人們，是不是感覺突然汗毛一顫?
所以，填埋，肯定不是長久之計!!
那么剩下就是堆肥與焚燒了，堆肥的處理方法雖然占地面積小，但是面臨著非發(fā)酵垃圾分離的問題，不是所有垃圾都能發(fā)酵處理的，所以可能間接造成成本過高，處置效率過低，目前也不宜作為主流處理方式推廣。
剩下的只有焚燒了，這個方法也是目前發(fā)達國家主要采用的方法。
德國生活垃圾處理方法中，焚燒處理占比37%，剩下62%垃圾回收，只有1%采用填埋法。而鄰國日本，垃圾焚燒占比79.8%，回收占比19%，剩下1.2%采用填埋法，去過日本的朋友都感覺日本干凈，而且很難找到垃圾桶，這跟他們處理垃圾的方式不無關(guān)系。
而我國呢，目前34%焚燒處理(而且還焚燒的不到位)，64%采用填埋，其他方式占比2%?？芍^“服務當代，貽害子孫”。
焚燒法具備效率高、占地面積小和后端可以資源化利用的特點，面對我國中東部土地稀缺及粗放式垃圾收集的現(xiàn)狀，垃圾焚燒可以完美的解決痛點。
投資邏輯：
1)替代效應
“十三五”期末到2020年左右，我國城鎮(zhèn)化率將要達到60%，隨著人們環(huán)保意識的增強及環(huán)衛(wèi)服務市場的發(fā)展，我國垃圾清運量也會以5%年均增長率發(fā)展。而上文中已經(jīng)詳細介紹了填埋法的弊端，在未來焚燒法會廣泛替代填埋法。替代效應或?qū)⒗贌袌霎a(chǎn)值帶到千億市場，事實上，根據(jù)國家相關(guān)規(guī)劃，到2020年全國建成垃圾無害化處理能力超過87萬噸/日，生活垃圾焚燒能力占無害化處理比重超過50%，按此規(guī)劃，總投資額將達到1000億。
2)產(chǎn)業(yè)上下游整合
垃圾焚燒的盈利模式有兩種，一種收費來源于政府補貼，相當于政府購買服務。一種收費來源于垃圾焚燒發(fā)電，政府按照0.65元/度的電價來定價。整個產(chǎn)業(yè)鏈里上游是焚燒設(shè)備提供商，中游是工程施工單位及服務，下游是運營廠商。目前國內(nèi)大型的環(huán)保類公司基本從上到下在整合整個產(chǎn)業(yè)鏈，并且還向環(huán)衛(wèi)服務領(lǐng)域拓展，做到垃圾的分類-焚燒-處理全方位的把控整個環(huán)節(jié)，比如啟迪桑德，為政府解憂的同時擴大自身影響力。
二、危廢處理
首先我們要定義下什么算是危險廢物，根據(jù)《國家危險廢物名錄》中的說明：具有腐蝕性、毒性、易燃性、反應性或者感染性等一種或者集中危險特性的;不排除具有危險特性，可能對環(huán)境或者人體健康造成有害影響，需要按照危險廢物進行管理。
很拗口?
那么我看一下具體在鑒別層面是一個什么樣的流程：
如上圖，我國目前鑒別危險廢物的流程分為三層，首先是通過《危險廢物名錄》鑒別，其次是《危險廢物鑒別標準》，最后實在沒法分類了就只能組織專家來認定了。
根據(jù)粗略統(tǒng)計，我國危廢年產(chǎn)量大概1億噸左右，大概30%左右需要無害化，目前全國危廢經(jīng)營規(guī)模大概4000萬噸左右，其中無害化占比不超過10%，所以無害化處置能力稀缺，市場空間巨大。預計未來3~5年危廢處理能力缺乏的局面仍將持續(xù)。
從市場格局上來看，危廢處理行業(yè)市場集中度非常低，一方面受制于危廢處置牌照難得，一方面源于危廢處置半徑限制，全國前幾大危廢處理企業(yè)占整個市場份額不到7%，從而整個市場呈現(xiàn)“小而散，服務出不了當?shù)亍钡奶攸c。
并且，全國99%的危廢處理企業(yè)都為民營企業(yè)，全國1500多家危廢處理企業(yè)平均處理規(guī)模僅為3萬噸，大部分企業(yè)的技術(shù)、資金、研發(fā)能力弱，處理資質(zhì)單一，所以未來具備資金、技術(shù)、規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)具有顯著的行業(yè)整合能力。
投資邏輯：
1)高壁壘
危廢行業(yè)具有高危型、復雜性，正是由于這種屬性，讓該行業(yè)具有天然的高準入壁壘。每個危廢處理企業(yè)必須具有危廢牌照，該牌照分為危廢收集、儲存、處置綜合經(jīng)營許可和危廢收集經(jīng)營許可。此外，危廢牌照還細化到了處理種類和經(jīng)營規(guī)模方面。該牌照獲取難度不亞于金融牌照，而且不像金融那般集齊七顆龍珠可以召喚神龍，收集危廢牌照如撿星星，種類多如繁星。
所以我們可以看到全國危廢龍頭東江環(huán)保、東方園林等企業(yè)在全國性的收購危廢處理標的，一方面是擴大處理半徑，一方面是收購牌照。
高壁壘同時也給龍頭企業(yè)帶來了先發(fā)優(yōu)勢，因為其牌照全，處理種類多，經(jīng)營規(guī)模大，自然會逐漸形成盈利閉環(huán)，構(gòu)筑護城河。
2)市場處理敞口大
目前全國危廢處理需求起碼1億噸，但是具有危廢牌照的企業(yè)處理能力也就4500萬噸，還有55%的市場處理敞口，并且這還只是存量部分，算上每年增量部分，處理敞口會進一步擴大。
目前的情況是很多危廢品被動留在在生產(chǎn)企業(yè)或者進入非法流通渠道，最后都會造成環(huán)境污染。隨著建立危廢臺賬、加強行業(yè)監(jiān)管、打擊違法處置等一系列政策措施出臺，劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象將會得到有效緩解，危廢企業(yè)的產(chǎn)能將加速，行業(yè)市場景氣度會持續(xù)上升。
三、垃圾回收利用
我們都知道資源是有限的，上文我們介紹了垃圾焚燒的好處及垃圾圍城的危害，有沒有比焚燒更好的處理方法?
當然有!!你肯定想到了。
回收利用唄!!
從最早的走街串巷收廢舊電視機冰箱的大伯，到目前大家通過互聯(lián)網(wǎng)出售或購買二手商品，或者我們學生時代經(jīng)常接觸的跳搔市場，從某種意義上說，都是在為環(huán)境做貢獻，減少垃圾的產(chǎn)生。
回收利用，這個概念，其實從小我們就有根深蒂固的體會，小時候大家都賣過廢品或者廢書刊廢報紙，但是你有沒有想過，“收破爛”的把這些廢品處理到哪里去了呢?然后再怎么循環(huán)成我們用的再生紙張?相信很多人都是賣了收了幾塊錢后，就樂滋滋買棒冰了，根本不會去想后面處理的事情。
那讓我們通過一張圖來引入這章的話題：
如上圖，家電回收企業(yè)主要的盈利模式就是通過網(wǎng)點回收獲得大量廢舊家電，拆解企業(yè)對家電進行拆解，拆解后產(chǎn)生的塑料、廢鐵、不銹鋼、銅、鋁等產(chǎn)品出售給下游再生利用企業(yè)，獲得銷售收入，同時向環(huán)保部門上報拆解量，由環(huán)保部門廢家電拆解處理種類和數(shù)量進行技術(shù)復核，根據(jù)復核的數(shù)據(jù)從財政部獲得補貼。
對，你沒有看錯，國家為了支持資源回收利用，是有補貼的、補貼、補貼!
有沒有一種平時賣廢家電被小區(qū)門口大叔坑的感覺，他們產(chǎn)業(yè)鏈上不僅從我們賣家直接打一折收廢家電，還從國家政府拿錢，簡直兩頭賺錢。
具體補貼如下：
國家從2015年11月開始執(zhí)行新的補貼標準，目的是更合理的促進“四機一腦”的再利用，提高回收效率。
資源回收利用的市場規(guī)模有多大?
截止2015年底，中國再生資源回收企業(yè)有6000多家，回收網(wǎng)點(包含沒有登記的)約30萬個，從業(yè)人員140萬人。再生資源總產(chǎn)值達到1.8萬億，占環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值約40%。
但是不可否認的是，雖然資源回收利用是國家長期發(fā)展的必由之路，但是該行業(yè)的問題也非常突出。
因為沒有準入門檻，行業(yè)發(fā)展先天不足，從業(yè)人員素質(zhì)普遍不足。并且大部分中小企業(yè)多采取粗放式經(jīng)營和管理方式、產(chǎn)業(yè)鏈條單一、生產(chǎn)工藝門檻低、同質(zhì)化明顯，具有一定規(guī)?；钠髽I(yè)只占回收總量的10~20%，行業(yè)小、散、差的特點突出，在經(jīng)濟下行周期下，企業(yè)抗風險能力差，很多中小企業(yè)處于停產(chǎn)和倒閉狀態(tài)。
其次是行業(yè)地區(qū)發(fā)展的不均衡，30多萬個回收站點分布來看，多集中在中心城區(qū)，非中心城區(qū)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村等地站點數(shù)量很少，所以也怨不得從一線城市到了四五線城市抱怨臟亂差，資源分配本就不平衡，再加上居民素質(zhì)下降，就構(gòu)成了更嚴重的垃圾圍城現(xiàn)象。
從廢品分類上看，傳統(tǒng)的廢棄物，如廢鋼鐵、廢有色金屬、廢電器等品種回收水平較高，基本形成了較完善的回收利用產(chǎn)業(yè)鏈條，生活廢棄物中廢紙、廢塑料等品種回收率較高，但是廢玻璃、廢電池、廢節(jié)能燈、廢紡織品等品種，由于回收成本高、利用價值低和利用水平有限等多種因素，回收率較低。
總體來看，再生資源利用行業(yè)目前的發(fā)展還是比較初級，而且與歐美發(fā)達國家相比差距還比較大，利好消息是，宏觀政策正在為再生資源回收利用創(chuàng)造良好的環(huán)境。
2015年我國出臺了《再生資源回收體系建設(shè)中長期規(guī)劃(2015-2020年)》，針對我國再生資源發(fā)展現(xiàn)狀、問題及特點，明確了再生資源回收體系建設(shè)的中長期目標，部署了分類建立回收體系、完善回收節(jié)點功能、培育龍頭回收企業(yè)的方針，并且還提出了“互聯(lián)網(wǎng)+回收”的新模式，一年多過去了我們看到諸如“愛回收”，“樂回收”，“回收哥”等“互聯(lián)網(wǎng)+回收”項目得以快速落地，政策的推動起到了至關(guān)重要的作用。
投資邏輯：
1)行業(yè)集中度會逐步提高
未來回收利用行業(yè)中，“小、散、差”的局面會逐步減少，小企業(yè)由于渠道有限、資金運轉(zhuǎn)能力差導致發(fā)展舉步維艱，經(jīng)過這一輪大洗牌后，大型企業(yè)利用手中渠道資源優(yōu)勢形成規(guī)?；瘏f(xié)同效應，同時握有充足的流轉(zhuǎn)資金維持產(chǎn)業(yè)鏈運轉(zhuǎn)，行業(yè)集中會逐步提高。
2)渠道為王
資源回收利用企業(yè)，一方面要提高深度加工的能力，即提升資源利用價值，從簡單拆解向深度加工方向靠近。另一方面，搶占回收渠道是龍頭企業(yè)的核心競爭力。
旗下回收網(wǎng)點多可以構(gòu)成網(wǎng)絡效應，媲美頂峰時期的宇宙第一大行——工商銀行，只要有人的地方就有回收網(wǎng)點，對渠道的掌控力會決定企業(yè)的成敗興衰。目前我們也看到，很多企業(yè)通過物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)做資源整合，完善回收體系，一方面建立廢品來源渠道，一方面降低管理成本。
來源:大盤向右 作者:江北駿
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