在諸多環(huán)保細分領(lǐng)域中,危廢行業(yè)具有產(chǎn)業(yè)處于成長期、項目現(xiàn)金流好、盈利水平高等特點。尤其在環(huán)保監(jiān)管趨嚴后,處置需求旺盛、設(shè)施供給不足導致“量價齊升”;另一方面,行業(yè)諸多問題也在督察過程中頻繁暴露:排放超標、避鄰效應甚至安全事故等。為了探索行業(yè)發(fā)展方向,我們將通過危廢系列報告,深入挖掘宏觀、微觀數(shù)據(jù),結(jié)合產(chǎn)業(yè)實際現(xiàn)狀進行分析。

環(huán)保壓力下需求雙層疊加,產(chǎn)能釋放速度有望加快。

危廢產(chǎn)業(yè)供需解構(gòu)--需求側(cè):危廢處置需求增加的背后,是我國工業(yè)規(guī)模和產(chǎn)品產(chǎn)量的增長。危廢產(chǎn)量與工業(yè)增加值高度相關(guān)(相關(guān)系數(shù)0.91),且具有較強的行業(yè)結(jié)構(gòu)性。同時行業(yè)隱性需求的釋放對環(huán)保壓力較為依賴。供給側(cè):面對需求釋放,危廢許可經(jīng)營發(fā)放規(guī)模表現(xiàn)出較大彈性(2013-2016年CAGR達21%),但實際經(jīng)營規(guī)模增速有限,由此造成產(chǎn)能利用率進一步下降(2013-2016年由37%降至25%)。當前,“環(huán)保督察”推動隱性需求釋放、倒逼產(chǎn)業(yè)治理:“歷史存量+當期增量”雙層疊加推動“量”的提升,供需不平衡導致區(qū)域“價”的提升,預計未來2-3年行業(yè)產(chǎn)能釋放速度將加快。

以史為鑒:“量”的驅(qū)動力已經(jīng)由工業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)榄h(huán)保執(zhí)法,“價”短期上行、長期回穩(wěn);行業(yè)整體呈現(xiàn)三大特點和五大趨勢。

通過對行業(yè)“量”和“價”的解析,我們發(fā)現(xiàn)處置量提高的驅(qū)動因素已發(fā)生轉(zhuǎn)變;而單價的波動也在反映供需的邊際變化。當下行業(yè)呈現(xiàn)三大特點:1)產(chǎn)能利用率低;2)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的不平衡;3)行業(yè)集中度低。這與特定時期政策的傾向性、供給的計劃性、以及資源化和無害化運營模式的差異有關(guān)。

同時,過去三十年危廢行業(yè)呈現(xiàn)五大趨勢:1)存量危廢處置正在加快(2016年共處置240萬噸,增速超300%);2)單廠處置規(guī)模上升,平均規(guī)模由0.15萬噸/座提升至0.6萬噸/座;3)處置量中焚燒占比下降,波動中樞由70%降至40%,說明正受水泥窯協(xié)同處置等方式?jīng)_擊;4)各行業(yè)危廢產(chǎn)生量的差距逐漸縮小;5)在主要危廢產(chǎn)生行業(yè)中,綜合利用和處置占比變化不大。

展望未來:站在行業(yè)發(fā)展史的角度,我們認為行業(yè)面臨破局,提標周期望至。

從行業(yè)技術(shù)和標準的發(fā)展路徑出發(fā),我們提出“探路者”和“追隨者”的角色區(qū)分。以危廢焚燒為例,隨著認知和技術(shù)提升,美國對煙氣污染物控制種類逐步增加,標準逐步提高。中國則建立在對污染物較全面的認知水平上,在短時間內(nèi)建立起污染防治的整套體系;但隨著發(fā)展環(huán)境的變化,我國現(xiàn)行的標準體系已存在滯后,對標國際并結(jié)合當前行業(yè)遇到的問題,我們預計危廢行業(yè)將迎來一次提標周期,而水泥窯協(xié)同處置由于發(fā)展時間較短,在政策和標準上都還有待完善。

來源:光大研究  作者:黃帥斌 王威 殷中樞 郝騫 

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