2017年12月1日，傳記歷史片《至暗時刻》在中國上映，該影片講述了二戰(zhàn)時面臨來自內部的偏見與外部的法西斯戰(zhàn)爭，英國首相丘吉爾如何抵住壓力，帶領英國人民奮起反抗，贏得敦刻爾克戰(zhàn)役的勝利，最終度過了黎明前最黑暗的時刻的故事。

從此，“至暗時刻”成為一個描述某個最黑暗時期的代名詞。

今年5月21日，東方園林遭遇了“史上最慘發(fā)債案”。原本計劃發(fā)行的10億元公司債券，實際僅募得5000萬元，該事件引發(fā)市場對PPP進入黑暗時期的擔憂。

或許正如影片中的英國最終取得勝利度過了至暗時刻一樣，PPP也正迎來新轉機。

政策利好不斷

PPP（Public-PrivatePartnership），又稱PPP模式，即政府和社會資本合作，是公共基礎設施中的一種項目運作模式。在該模式下，鼓勵私營企業(yè)、民營資本與政府進行合作，參與公共基礎設施的建設。

PPP優(yōu)勢在于使合作各方達到比單獨行動預期更為有利的結果：政府的財政支出更少，企業(yè)的投資風險更輕。但很不幸的是，受大環(huán)境不利的影響，PPP在資本市場上由熱到冷，經歷了過山車般的待遇。

市場的破冰首先從政策開始，盡管PPP在市場上遭遇到了“雷聲大雨點小”的尷尬境遇，但國家層面上依然在不斷出臺政策調整，以期望能夠讓市場從新拾起信心。

8月14日，國務院辦公廳印發(fā)《全國深化“放管服”改革轉變政府職能電視電話會議重點任務分工方案的通知》（以下簡稱79號文）（國辦發(fā)〔2018〕79號），明確2018年底前制定出臺基礎設施和公共服務領域政府和社會資本合作條例。正如市場預期，PPP條例今年將出臺。

9月6日，國家發(fā)改委固定資產投資司副司長韓志峰則表示，今后將全面落實國務院工作部署，進一步破除制約民間資本參與PPP項目的困難和障礙，切實調動民間資本參與PPP項目積極性。

為此，發(fā)改委提出了四大舉措鼓勵民資參與PPP項目。

一是繼續(xù)規(guī)范有序推進PPP模式，重點選擇滿足經濟社會發(fā)展需要、決策科學合理、回報機制清晰明確、合同規(guī)范、使用者付費為主的PPP項目，吸引民間資本參與。

二是分類施策支持民間資本參與PPP項目。

三是持續(xù)做好民營企業(yè)PPP項目推介工作。

四是加強誠信體系建設。堅決杜絕“新官不理舊賬”現(xiàn)象。

在一系列政策措施推動下，民間資本參與PPP項目取得了積極成效，實際效果比社會預期好。

據(jù)統(tǒng)計，截至今年8月底，全國已中標PPP項目中，民營企業(yè)牽頭或單獨中標的項目約3800個，占比接近47%。杭紹臺鐵路是國家發(fā)改委、國家鐵路局等推出的8個吸引社會資本投資鐵路示范項目之一，成為首個民間資本絕對控股的高鐵PPP項目。

今年1月份至7月份基礎設施民間投資增長7.3%，增速比基礎設施投資高1.6個百分點，反映出民間資本參與PPP項目勢頭仍然較好。

融資難逐漸緩解

在市場融資方面，早些時候東方園林的“史上最慘發(fā)債案”所產生的消極影響正在逐步消除。

近期，東方園林完成了12億元的2018年度第二期超短期融資券的發(fā)行，且此前還與興業(yè)銀行、廣發(fā)銀行簽訂了銀企合作協(xié)議，分別獲得了10億元、30億元的綜合授信。

9月7日晚間，東方園林公告稱，公司為濟寧高新區(qū)生態(tài)水系綜合治理及景觀提升PPP項目的中標聯(lián)合體，項目總投資20.21億元。

券商分析人士指出公司此前發(fā)債事件的影響在逐漸消除，市場對公司的信心在逐漸重新建立。

同一日晚間，創(chuàng)業(yè)環(huán)保公告稱，公司近日收到中標通知書，公司成為合肥市陶沖污水處理廠PPP項目的中標人，項目預計總投資5.86億元。

而鐵漢生態(tài)的6億元寧?？h城市基礎設施PPP項目貸款日前也獲中國農業(yè)銀行總行審批通過。鐵漢生態(tài)表示，截至目前，公司在2018年內獲得批復PPP項目借款10筆，總融資金額超72億元。另外，公司其他ppp項目正在向金融機構有序申報，其中13筆，合計金額67億元已進入實質審查階段。

PPP成交額來看，5月PPP成交額為1446.3億元，同比下降48.9%；成交項目數(shù)量179個，同比下降20%。

進入8月，全國共成交了184個PPP項目，共計1837.14億元，雖然項目規(guī)模有所下降，但8月的PPP落地項目個數(shù)較上月有所增加。截止至2018年8月底，全國范圍內公布中標的PPP項目已達到11.66萬億元，總個數(shù)為8048個。

國有企業(yè)占據(jù)主導

不過，就參與主體性質而言，國有企業(yè)仍然起到主導作用。

根據(jù)8月公布的PPP市場數(shù)據(jù)來看，國有企業(yè)無論是累積成交金額還是累計成交數(shù)量均占比交大。同時，從累計成交額和累計成交個數(shù)所占比重的對比分析可知，民營企業(yè)所參與的一般都是規(guī)模較小的項目。

這也反應出民營企業(yè)進入PPP面臨資金少、融資成本高、周期長、回報率低、退出難等問題。

▲數(shù)據(jù)來源：明樹數(shù)據(jù)

一位PPP上市公司高管透露，PPP民企融資難，經營面臨困境，要想企業(yè)繼續(xù)發(fā)展，尋找國資入股或是一個不錯的出路。

近期，包括美晨生態(tài)、棕櫚股份、鐵漢生態(tài)等參與PPP項目上市民營企業(yè)都進行了不同程度的股權轉讓，以接納國有資本進來。

民企牽手國企參與PPP項目或將成為一種常態(tài)。

來源:機會寶投研社  作者:投研社 

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