按照中國證監(jiān)會相關規(guī)定，上市公司年度報告需在每個會計年度結束之日起4個月內編制完成。截至4月底，環(huán)保上市公司2016年年報公布已經收官，不少公司業(yè)績表現(xiàn)相當亮眼。
本刊記者根據中國環(huán)境保護產業(yè)協(xié)會與中央財經大學綠色經濟與區(qū)域轉型中心發(fā)布的《2016年環(huán)保產業(yè)景氣：A股環(huán)保上市企業(yè)》，篩選出主營業(yè)務涉及環(huán)保的上市公司共計92家。
在此基礎上，我們進一步篩選出環(huán)保業(yè)務收入占主營業(yè)務收入比例大于50%的公司，共計39家，分為水污染防治（17家）、大氣污染防治（9家）、固廢處理與資源化（8家）、監(jiān)測與檢測（3家）、環(huán)境修復（2家），共5個細分領域。
這里需要強調一點，關于環(huán)保行業(yè)的分類，各機構尚未有統(tǒng)一定論，上述分類或許有所偏頗，標準設置也有可商榷之處，但我們試圖通過這次研究發(fā)現(xiàn)一些共性問題。
39家環(huán)保上市公司中僅科融環(huán)境虧損
報告期內，39家環(huán)保上市公司披露了營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤、基本每股收益等信息，這份年度報告的答卷是否讓股東、投資者都滿意呢？
總的來看，39家環(huán)保上市公司2015年和2016年營業(yè)收入共計分別約為733億元和885億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤共計分別約為104億元和113億元，同比增長20.74%和8.65%。其中，碧水源摘得桂冠，以營業(yè)收入88.9億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤18.5億元兩項成績排名第一。
39家環(huán)保上市公司營業(yè)收入和凈利潤排行榜
在營業(yè)收入排行榜中，龍凈環(huán)保以80.2億元奪得第二，首創(chuàng)股份以79.1億元保住了第三名，科林環(huán)保以3.26億元殿后。
而在歸屬于上市公司股東的凈利潤排行榜中，卻是另一番景象。龍凈環(huán)保和首創(chuàng)股份紛紛被踢出局，取而代之的是啟迪桑德和重慶水務，分別為10.8億元和10.7億元。科融環(huán)境這回可謂“一鳴驚人”，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損近1個多億，同比下降592.43%，成為39家環(huán)保上市公司中唯一虧損的公司。
不過記者注意到，重慶水務雖然在凈利潤榜單中占有一席之地，但估計其不會太開心。記者梳理發(fā)現(xiàn)，重慶水務2016年營業(yè)收入為44.54億元，同比下降0.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.68億元，同比下降31.16%，而榜單中取得名次的公司同比增長率皆為正。
對此，重慶水務給出了官方解釋，營業(yè)收入同比下降，主要原因系計提2015年7月～2016年12月期間重慶市財政集中采購污水處理服務收入增值稅50967萬元所致；而歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降，主要系計提2015年7月～2016年12月期間重慶市財政集中采購污水處理服務收入增值稅及附加而減少利潤57083萬元所致。
說完營業(yè)收入和凈利潤排名，我們不妨再看看同期增長率。如果說營業(yè)收入僅代表公司的吸金能力，那么同期增長率則說明了公司的發(fā)展勢頭。
39家環(huán)保上市公司營業(yè)收入同比增長率和凈利潤同比增長率排行榜
在營業(yè)收入同期增長率排行榜上，被營業(yè)收入老大碧水源甩了好幾條街的興源環(huán)境、天翔環(huán)境、永清環(huán)保，分別以137.77%、117.47%、98.62%奪得狀元、榜眼、探花，國中水務則同比下降24.62%墊底，成為最后一名，而科融環(huán)境則讓出“第一”寶座，“屈就”第二。
值得關注的是，僅有的兩家環(huán)境修復領域的上市公司，美尚生態(tài)和高能環(huán)境也擠進前十，分別以81.77%和53.63%位于第四名和第七名。監(jiān)測與檢測領域的3家上市公司無緣前十名。
而歸屬于上市公司股東的凈利潤同期增長率排行榜著實讓人眼前一亮，中原環(huán)保以773.52%領跑其他企業(yè)，即便是排行榜第3至10名公司增長率加總在一起都望塵莫及。而聚光科技以62.86%擠進前十，總算替監(jiān)測領域保住一份榮譽。毫無疑問，科融環(huán)境以-592.43%墊底，和中原環(huán)保相比，簡直是“一個天上一個地下”。
還有3家上市公司值得關注，分別是中國天楹、津膜科技和菲達環(huán)保。這3家公司有一個共性特點，就是營業(yè)收入同比增長，但凈利潤卻同比下降。
以菲達環(huán)保為例，公司2016年實現(xiàn)營業(yè)收入36.89億元，同比增長9.02%；歸屬上市公司股東凈利潤0.44億元，同比下降47.08%。為什么會出現(xiàn)這一現(xiàn)象？年報給出了解釋，受公司在建工程多、代償神鷹集團銀行融資1.07億元等影響，本期末，公司資產負債率67.51％，較年初增長5.12個百分點。
此外，還有近十家上市公司出現(xiàn)雙降，即營業(yè)收入和凈利潤同比下降，如萬邦達、雪迪龍、科林環(huán)保等。
業(yè)績增長受多重因素影響
縱觀39家環(huán)保上市公司年報，在和君咨詢資深合伙人李向群看來，環(huán)保上市公司業(yè)績冷熱不均，行業(yè)內的大佬如首創(chuàng)等，他們已經形成規(guī)模效應，更容易獲得好的機會和資源，拿到的訂單和新增的日處理規(guī)模是很多公司望塵莫及的。
記者梳理年報發(fā)現(xiàn)，業(yè)績增長受到多重因素影響，首當其沖的就是政策釋放的紅利。2016年，國家出臺的環(huán)保相關政策近140余條，涉及“十三五”規(guī)劃、環(huán)境保護稅法、環(huán)評制度改革、環(huán)境監(jiān)測監(jiān)察垂直管理等多個方面。這些政策、法規(guī)、制度的出臺和實施成為環(huán)保產業(yè)市場發(fā)展、技術進步的主要力量。
先河環(huán)保就是政策紅利的受益者。先河環(huán)保抓住“網格化”監(jiān)測市場，推出國標方法與微型站設備組合應用，在環(huán)境保護部重點推進政府購買環(huán)境服務和環(huán)境污染第三方治理的政策思路下，先河環(huán)保打造了較為完善的“設備—運營服務—生態(tài)環(huán)境管理咨詢”為一體的全產業(yè)鏈服務方案，并于去年3月獲得中國環(huán)境監(jiān)測總站國家區(qū)域環(huán)境空氣質量監(jiān)測站新建項目（北方區(qū)），價值超過3600萬元的訂單。
商業(yè)模式的創(chuàng)新也為公司業(yè)績添彩不少。2016年國家加快了PPP項目推廣和落地的速度，積極倡導PPP業(yè)務模式。資料顯示，截至2016年12月末，全國入庫項目11260個，投資額13.5萬億元。其中，簽約落地的有1351個，投資額2.2萬億元；國家示范項目743個，投資額1.86億元，項目入庫及落地均呈現(xiàn)出加速趨勢。
首創(chuàng)股份年報顯示，公司對外投資項目16個，以PPP模式簽約項目有7個；啟迪桑德則披露，2016年下半年，公司開始拓展市政基礎設施PPP項目，并取得突破性進展，先后在吉林省和龍市、湖南省道縣、陜西省興平市等中標PPP項目；而碧水源則通過PPP模式，將業(yè)務拓展到全國主要地區(qū)近200座城市。
除此以外，李向群告訴記者，還有兩個關鍵因素，一是技術開發(fā)能力。一家公司有沒有研發(fā)投入、有多少技術專利，意味著這家公司能否把握行業(yè)機會，為未來市場做準備。另一個是業(yè)務開拓能力，一家公司新增的處理量往往能看出這家公司的市場開拓能力。
以碧水源為例，記者梳理年報發(fā)現(xiàn)，報告期內，公司新增專利63項，正在申請且被受理專利149項，截至2016年12月末，專利共計285項。公司自主研發(fā)的“MBR+DF”技術使處理后的污水達到地表水Ⅱ類或Ⅲ類標準，無疑成為未來潛在的增長引擎。
當然，作為一家上市公司，管理團隊是否優(yōu)秀、資本是否青睞，都會影響業(yè)績的增長或下跌。
中小環(huán)保企業(yè)上市要找到自己的生存之道
本刊此前曾報道，我國環(huán)保企業(yè)近4萬家，其中90%以上屬于中小微企業(yè)，抵押擔保能力不足，普遍面臨融資難題。在很多企業(yè)看來，上市可能是較快獲得資金的一條出路。
全國工商聯(lián)環(huán)境商會秘書長馬輝告訴記者，近年來也有不少中小環(huán)保企業(yè)成功上市，上市后的企業(yè)收獲了資本，發(fā)展的底氣似乎更足?！安粌H企業(yè)領導層更加自信，整個企業(yè)的狀態(tài)都不一樣了，充滿了發(fā)展的熱情?！?/p>
毋庸置疑，企業(yè)上市后能夠帶來一系列光環(huán)，不僅意味著將打通資本的“任督二脈”，還將帶來品牌、市場等多重加分。
但李向群對此并不是非常樂觀，“中小環(huán)保企業(yè)上市一定要知道自己的定位是什么，要在哪些細分領域和行業(yè)巨頭抗衡，如果沒有辦法在巨頭夾擊下找出一條屬于自己的生存之道，長足來看也是難以生存的”。
同時李向群也表示，環(huán)保行業(yè)整體規(guī)模數(shù)以萬億，空間巨大，各個細分領域的發(fā)展階段、競爭情況各不相同，對中小環(huán)保企業(yè)來說，只要能夠找到合適的競爭策略，仍然有良好的成長空間。
來源:環(huán)境經濟雜志 作者:雷英杰 陳婉
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