導(dǎo)讀：
土壤問題具有隱蔽性，輿論媒體關(guān)注低。與大氣污染和水污染不同，土壤污染的表現(xiàn)形式相對(duì)隱蔽。部分土壤污染物從肉眼上并不容易辨別，而部分受污染的土壤又遠(yuǎn)離人們的聚居區(qū)，因此導(dǎo)致土壤污染相對(duì)難以得到重視。土壤市場(chǎng)仍未完全釋放，但潛在市場(chǎng)巨大，預(yù)計(jì)十三五期間將引來第一波土壤修復(fù)高潮，市場(chǎng)潛力在3000億左右。
今天聚焦土壤修復(fù)商業(yè)模式和競爭格局，歡迎留言參與討論。
來源：陳嫻 / 全球節(jié)能環(huán)保網(wǎng)
土壤修復(fù)商業(yè)模式
目前我國土壤修復(fù)產(chǎn)業(yè)融資渠道較為單一。如在2013 年全國各地啟動(dòng)土壤修復(fù)項(xiàng)目共計(jì)42 個(gè)，其中業(yè)主為政府的項(xiàng)目19個(gè)，業(yè)務(wù)為企業(yè)的項(xiàng)目數(shù)量23 個(gè)，但其資金來源多為國家專項(xiàng)資金。然而，政府對(duì)于土壤修復(fù)并不具備無限的支付能力。
除了政府補(bǔ)貼之外，目前土壤修復(fù)唯一落地并可延展的商業(yè)回報(bào)模式是通過修復(fù)開發(fā)城市商業(yè)用地，通過土地增值收回修復(fù)成本。開發(fā)的土地可以用于商場(chǎng)、游樂場(chǎng)等商業(yè)用地、學(xué)校等公共建筑用地、以及住宅用地等。
城市土地增值流轉(zhuǎn)模式分兩種。第一種，土地開發(fā)商首先獲取土地后，作為業(yè)主，通過外包或內(nèi)包方式完成土壤修復(fù)，待土地修復(fù)完成后開發(fā)出售收回成本。該模式下，開發(fā)商涉及的修復(fù)鏈條較長，且需要自行承擔(dān)資金和風(fēng)險(xiǎn)。此外，在土地財(cái)政面臨下滑的情況下，土地流轉(zhuǎn)增值途徑的流轉(zhuǎn)速度和增值收益從長期尺度而言均面臨潛在的風(fēng)險(xiǎn)。第二種，政府首先承擔(dān)修復(fù)工作，待土地修復(fù)完成后出讓給土地開發(fā)商收回成本。相較而言，該模式對(duì)資金的前期投入以及土地增值流程的風(fēng)險(xiǎn)均由政府承擔(dān)。尤其對(duì)于欠發(fā)達(dá)地區(qū)的政府，是否有能力持續(xù)承擔(dān)如此風(fēng)險(xiǎn)，仍然有待觀察。與此同時(shí)，由于土地增值的模式并不適用于礦山和耕地污染，此二類污染土地修復(fù)的回報(bào)模式仍然在探索之中。
在現(xiàn)有的商業(yè)模式適用度過窄的情況下，業(yè)界出現(xiàn)了對(duì)諸如PPP、環(huán)境合同服務(wù)、耕地流轉(zhuǎn)等新興商業(yè)模式的探討。然而，這些新興商業(yè)模式一方面仍然需要頂層設(shè)計(jì)的支持背書，另一方面也面臨土壤修復(fù)技術(shù)成本高、監(jiān)測(cè)技術(shù)不成熟的現(xiàn)實(shí)問題，因而在短期內(nèi)推廣存在難度，本質(zhì)上仍然難以解決資金回報(bào)問題。
對(duì)于耕地修復(fù)而言，由于耕地本身在修復(fù)后的升值空間不大，且一系列新興商業(yè)模式也各自存在問題，因此其修復(fù)的經(jīng)濟(jì)可行性不強(qiáng)。該領(lǐng)域短期內(nèi)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍然在于政府對(duì)重點(diǎn)污染區(qū)域的投資。
“十三五”市場(chǎng)空間約1100-5900億
土壤市場(chǎng)仍未完全釋放。土壤污染嚴(yán)重，潛在市場(chǎng)空間巨大。然而，當(dāng)前市場(chǎng)距離完全釋放仍有差距。2015年全國土壤修復(fù)合同簽約額達(dá)到21.28億元，相比2014年的12.74億元增長67%。全國從事土壤修復(fù)業(yè)務(wù)的企業(yè)數(shù)量增長至900家以上。2015年全國土壤修復(fù)工程項(xiàng)目超過100個(gè)。相較超千億的市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)前市場(chǎng)空間仍有較大上升潛力。
土壤修復(fù)十三五市場(chǎng)空間1100億-5900億，遠(yuǎn)期市場(chǎng)總量在7.4萬億元左右。在中性情景下，十三五市場(chǎng)空間總量約3400億。
我國土壤污染類型包括農(nóng)業(yè)耕地土壤污染、城市工業(yè)用地土壤污染以及礦區(qū)土壤污染。目前，我國待修復(fù)的污染場(chǎng)地?cái)?shù)量非常之多，保守估計(jì)超過50萬塊。其中，耕地土壤修復(fù)投資需求在3萬億以上，城市土壤修復(fù)投資需求1萬億以上，礦區(qū)土壤修復(fù)投資需求可達(dá)近2萬億。(備注：由于修復(fù)分為輕重緩急，分階段進(jìn)行，而且受到資金的制約，所以預(yù)測(cè)的投資需求，和真正會(huì)去修復(fù)的地塊，不是同一個(gè)概念)
土壤修復(fù)市場(chǎng)參與者眾多，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分散，集中度不高。土壤修復(fù)的產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)為檢測(cè)機(jī)構(gòu)、修復(fù)用劑供應(yīng)商、設(shè)備供應(yīng)商等;中游企業(yè)為污染場(chǎng)地修復(fù)企業(yè)、環(huán)保咨詢機(jī)構(gòu)(監(jiān)理機(jī)構(gòu))等;下游企業(yè)為污染場(chǎng)地所有者、環(huán)保主管單位。目前A股市場(chǎng)中土壤修復(fù)業(yè)務(wù)彈性較大的受益標(biāo)的主要為土壤修復(fù)工程企業(yè)。
土壤修復(fù)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)
環(huán)節(jié) | 市場(chǎng)特點(diǎn) | 涉及上市公司 | 國內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè) |
技術(shù)咨詢 | 技術(shù)含量高，市場(chǎng)分散，高校、國際設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)均有參與 | 水清環(huán)保 | AECOM、西圖集團(tuán)、伊世特、建工修復(fù) |
修復(fù)工程 | 市場(chǎng)剛剛起步，政府主導(dǎo) | 高能環(huán)境、博世科、水清環(huán)保、鐵漢生態(tài)、東江環(huán)保、桑德環(huán)境、維爾利、東方園林、華新水泥、金隅股份 | 建工修復(fù)、高能環(huán)境、伊世特、水清環(huán)保、大地修復(fù)、上回環(huán)境 |
設(shè)備 | 涉及篩分破碎混合攪拌鏟斗，攪拌注藥設(shè)備，土壤修復(fù)專業(yè)翻拋機(jī)等，高端產(chǎn)品以國外產(chǎn)品為主，通用設(shè)備市場(chǎng)競爭充分 | 三一、中聯(lián)等機(jī)械制造企業(yè) | 芬蘭ALLU、洛爾環(huán)境 |
藥劑 | 國際公司占領(lǐng)主要市場(chǎng)，國內(nèi)企業(yè)剛推出產(chǎn)品 | 國際公司占領(lǐng)主要市場(chǎng)，國內(nèi)企業(yè)剛推出產(chǎn)品 | 阿克蘇諾貝爾、巴斯夫、杜邦、陶氏 |
檢測(cè) | 市場(chǎng)極為分散，區(qū)域特征明顯，以省（市）環(huán)境監(jiān)測(cè)中心為主 | 華測(cè)檢測(cè)、雪迪龍、天瑞儀器、聚光科技 | 華測(cè)檢測(cè)、雪迪龍、天瑞儀器、聚光科技 |
(1)綜合型企業(yè)：土壤修復(fù)提供業(yè)績彈性。以高能環(huán)境、永清環(huán)保、博世科等為代表的標(biāo)的除土壤修復(fù)之外，也從事多種其他環(huán)保類業(yè)務(wù)。長期而言，土壤修復(fù)業(yè)務(wù)為此類公司提供業(yè)績彈性，而其他業(yè)務(wù)為土壤修復(fù)提供了現(xiàn)金流以及市場(chǎng)資源。
(2)專一型企業(yè)：立足技術(shù)拓展市場(chǎng)。以建工修復(fù)和上田環(huán)境為代表的公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域中基本不涉及其他業(yè)務(wù)，屬于專一型的環(huán)境修復(fù)公司。此類公司共同的特點(diǎn)是重視技術(shù)能力，依托技術(shù)基礎(chǔ)尋求市場(chǎng)拓展。
(3)外來軍團(tuán)：攜資本外延轉(zhuǎn)型。以中聯(lián)重科、徐工機(jī)械為代表的公司原本從事其他行業(yè)，近年來通過外延并購等方式布局切入土壤修復(fù)領(lǐng)域。此類公司通常具備雄厚的資金實(shí)力和在細(xì)分領(lǐng)域豐富的項(xiàng)目資源。
土壤修復(fù)“外來軍團(tuán)布局動(dòng)作”
公司 | 布局動(dòng)作 | 涉及環(huán)保領(lǐng)域 | 投資額/百萬元 | 投資時(shí)間 |
潤邦股份 | 擬收購正潔環(huán)境 | 污水、監(jiān)測(cè)、土壤、VOCS | 274 | 16年3月 |
世紀(jì)星源 | 收購博世華 | 固廢、土壤、水、廢棄 | 449 | 16年1月 |
徐工機(jī)械 | 設(shè)立徐州徐工環(huán)境技術(shù)有限公司 | 大氣、水、土壤、環(huán)衛(wèi) | 100 | 15年8月 |
中聯(lián)重科 | 收購意大利納都勒公司57%股份 | 固廢、污水污泥、可再生能源、土壤、環(huán)境咨詢 | 386 | 15年6月 |
葛洲壩 | 進(jìn)軍環(huán)保 | 水務(wù)、土壤、再生資源、環(huán)保裝備 | — | 14年起 |
華儀電氣 | 設(shè)立子公司華儀環(huán)保 | 固廢、土壤、水、大氣 | 99 | 13年12月 |
短期內(nèi)，建議關(guān)注在細(xì)分領(lǐng)域具備政策、商業(yè)模式、資金先發(fā)優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的。長期下，建議關(guān)注具備核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的“大而全”類標(biāo)的。
長期看技術(shù)：期待革命性的技術(shù)突破，造就“大而全”的綜合治理企業(yè)。
技術(shù)層面。長期尺度下，技術(shù)層面最值得期待的驅(qū)動(dòng)因素是新技術(shù)的突破性進(jìn)展。其中有代表性的是植物、生物類修復(fù)技術(shù)，而現(xiàn)有的物理/化學(xué)修復(fù)路徑也可能出現(xiàn)革新。必須指出的是，當(dāng)前進(jìn)入中試階段的植物、生物類修復(fù)技術(shù)仍然以鈍化、阻隔為核心機(jī)理，僅僅阻止污染物進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品，并未真正實(shí)現(xiàn)污染物的消解。若能出現(xiàn)更徹底的技術(shù)革新，無疑將大大提升土壤修復(fù)的效果和經(jīng)濟(jì)性。
商業(yè)模式層面。長期尺度下，商業(yè)模式層面主要的關(guān)鍵詞將是“大而全”。我們認(rèn)為，由于土壤修復(fù)本身的經(jīng)濟(jì)效益有限，“小而美”的公司發(fā)展邏輯在長期尺度下自洽難度較大。因此，土壤修復(fù)必須納入更大尺度下的生態(tài)環(huán)境修復(fù)中，而其經(jīng)濟(jì)效益必須由其他環(huán)保和公用事業(yè)項(xiàng)目打包補(bǔ)貼。屆時(shí)，以大資金、全領(lǐng)域、全技術(shù)、全國布局為特征的綜合環(huán)境修復(fù)龍頭有望嶄露頭角。
在業(yè)務(wù)領(lǐng)域上，我們看好相關(guān)公司遠(yuǎn)期向“大環(huán)境修復(fù)”方向的轉(zhuǎn)型。土壤系統(tǒng)與地表水、地下水系統(tǒng)具有緊密聯(lián)系，若標(biāo)的公司具備多個(gè)領(lǐng)域的環(huán)境修復(fù)能力，將有利于公司制定一體化的修復(fù)方案，尤其利于承接體量大、難度高的重點(diǎn)項(xiàng)目，助力業(yè)務(wù)全面拓展。
政策層面。長期尺度下，政策層面最值得期待的驅(qū)動(dòng)因素是在土壤修復(fù)所有領(lǐng)域、全國大部分區(qū)域的配套性政策全面出臺(tái)。與短期尺度相比，長期尺度下政府必須向治理難度更大、經(jīng)濟(jì)效益更弱的修復(fù)任務(wù)“開刀”。
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