高能環(huán)境層面:多因素造成環(huán)境修復訂單增速放緩。根據(jù)公司披露的《2017年前三季度主要經(jīng)營信息公告》,前三季度新增訂單金額合計21.91億,其中環(huán)境修復4.84億、城市環(huán)境5.46億、工業(yè)環(huán)境11.61億。加上此次中標的武漢修復項目后,公司新增訂單合計22.93億,其中環(huán)境修復訂單合計5.86億,與去年全年接近15億的環(huán)境修復訂單相比,增速有所放緩。今年環(huán)境修復訂單落地情況不及去年同期原因主要有:1)今年在“十九大”和環(huán)保督查等一系列事件的影響下,環(huán)境治理的重點圍繞著大氣和水環(huán)境領(lǐng)域展開,土壤治理的地位相對靠后;2)土壤修復行業(yè)政策和標準出臺慢于此前市場預期,因此不少待治理的地塊項目暫處于擱置狀態(tài);3)從行業(yè)跟蹤和部分已落地的項目來看,今年的土壤修復項目規(guī)模顯著大于去年,部分項目單體金額已經(jīng)達到10億以上,因此形成訂單的決策周期較長、落地進度較慢。

1)“土十條”要求深入開展土壤環(huán)境質(zhì)量調(diào)查,在現(xiàn)有相關(guān)調(diào)查基礎(chǔ)上,2018年底前查明農(nóng)用地土壤污染的面積、分布及其對農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量的影響,2020年底前掌握重點行業(yè)企業(yè)用地中的污染地塊分布及其環(huán)境風險情況。

2)環(huán)保部土壤環(huán)境管理司司長邱啟文表示,目前環(huán)保部正在開展第二次全國土壤污染狀況詳查,截至2017年上半年,中央財政下達財政預算約146億,支持地方開展土壤污染防治工作。

3)我們在追蹤行業(yè)信息和走訪土壤修復企業(yè)時發(fā)現(xiàn),從2017年二季度開始,土壤調(diào)查類訂單數(shù)量和規(guī)模明顯增加,與此同時,土壤修復類訂單的數(shù)量和規(guī)模增速有所放緩。

因此我們預計,今明兩年將是土壤污染狀況調(diào)查類項目集中釋放的階段。等到土壤詳查行動基本完成、調(diào)查信息搜集完畢,伴隨著《土壤污染防治法》以及與之相配套的一系列技術(shù)標準和政策細則的落地,土壤修復市場有望于“十三五”中后期開始集中釋放,而高能環(huán)境作為土壤修復行業(yè)的龍頭企業(yè),集平臺、資金、品牌、技術(shù)、經(jīng)驗等多項優(yōu)勢,有望在行業(yè)發(fā)展中率先獲益。

股東層面:有望插上國企翅膀,成功打破成長天花板。根據(jù)高能環(huán)境公告,本次重大資產(chǎn)重組標的資產(chǎn)為深圳市深投環(huán)保科技有限公司,如果此次收購深投環(huán)保成功,公司在手危廢處置資質(zhì)將將達到75萬噸/年,未來3年內(nèi)有望超過100萬噸/年,將超過威立雅和光大國際,一躍成為國內(nèi)第二大危廢處置公司(第一為東江環(huán)保)。同時,只要收購成功,深圳市國資委將會成為公司股東,屆時將有效彌補公司作為民營企業(yè)在項目資源和資金渠道方面的短板。在地方政府傾向于將危廢處置和其他環(huán)境治理項目整體打包為綜合整治項目的行業(yè)發(fā)展趨勢下,引入國企股東將是公司發(fā)展歷程中的里程碑事件,成長天花板有望充分打開。

資金層面:可轉(zhuǎn)債已獲受理,多渠道募集資金資金到位助力未來3年高成長。高能環(huán)境公告,發(fā)行8.40億可轉(zhuǎn)債事項已獲證監(jiān)會受理,同時,公司在6月份已經(jīng)公告擬申請非公開發(fā)行12億綠色債,考慮到監(jiān)管部門對可轉(zhuǎn)債、綠色債支持力度加大,發(fā)行周期有望縮短,我們估計募集資金最晚將于明年到位,屆時公司有望突破資金對于業(yè)務(wù)開展的限制、進一步打消市場對于公司資金缺口的疑慮、為未來3年業(yè)績高增長提供充分助力。

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