一度高懸在東方園林頭上的達(dá)克摩斯之劍，終于得到化解。
2月15日，東方園林（002310）宣布已當(dāng)日足額支付一筆本息總額為12.46億元人民幣的超短融債券。這筆債務(wù)的償清對東方園林而言可謂意義非凡，長達(dá)九個月此起彼伏的資金重圍突破完畢，公司此后半年內(nèi)再無大額償債壓力。東方園林由此得以輕裝上陣，為企業(yè)爭取到了寶貴的修復(fù)空間，開始進(jìn)入業(yè)務(wù)發(fā)力期。
在一周前的那一次驚心動魄的債務(wù)烏龍之后，本次資金提前支付，許多投資者不禁感慨，東方園林是真的緩過來了。
而放在更長的時間維度，乃至中國商業(yè)嬗變這個更宏大的話題來看，東方園林的這一幕“向死而生”的突圍戰(zhàn)也是一個極為經(jīng)典的商業(yè)案例，是民企救贖與自我救贖最好的注腳之一。
善敗者終勝
“誰也不能否認(rèn)，2018年是行業(yè)最為艱難的一年?！边@是不少環(huán)保業(yè)內(nèi)人士的共識。在剛剛過去的2018年，在“去杠桿”、地方債務(wù)危機(jī)的大背景下，部分環(huán)保企業(yè)陷入經(jīng)營危機(jī)，不少大型環(huán)保企業(yè)負(fù)債快速增加，環(huán)保行業(yè)融資難、融資貴、債務(wù)高企、回款難等問題凸顯。
商業(yè)風(fēng)口起落，能抓住機(jī)遇不被巨浪拍下，這對企業(yè)的綜合素質(zhì)有相當(dāng)高的要求：既要有前瞻性的戰(zhàn)略部署，精準(zhǔn)找到解決問題的突破口；又要有一竿子捅到底的執(zhí)行力，打硬仗，在內(nèi)外交困的情況下穩(wěn)住陣腳。
“待這一次泡沫擠壓與產(chǎn)業(yè)整合完成，有足夠的條件形成行業(yè)壁壘，就是環(huán)保行業(yè)真正二次爆發(fā)的時候?！庇协h(huán)保人士指出?！艾F(xiàn)在看來，第一個殺出重圍的，正是東方園林?！?p> 讓人感嘆的是，自去年5月發(fā)債失利算起，經(jīng)歷整整九個月向死而生式的突圍戰(zhàn)，在業(yè)內(nèi)大量公司難以為繼的情況下，東方園林居然從“坑”底爬出來，度過了至暗時刻。
2018年5月21日，一場始料不及的“發(fā)債門”將東方園林推上了戰(zhàn)場，自此，東方園林開始陷入“缺錢”質(zhì)疑。從烈火烹油到遭遇冰凍，東方園林股價大跌，市值蒸發(fā)數(shù)百億元，唱衰之聲不絕于耳。
然而也正是在這整體市場下行的背景下,“馬太效應(yīng)”也變得愈發(fā)明顯。隨后的幾個月里，驟風(fēng)暴雨里的東方園林看似險象環(huán)生卻又有條不紊的向市場遞上了一份又一份自救成績單，用實際行動證明了帶頭大哥的實力和智慧。
所謂無債一身輕，一場“高燒”過后，東方園林想必已經(jīng)孕育出了穩(wěn)健的“抗體”，未來公司要做的，無疑是重新評估市場形勢變化，積極調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債率，保持三大要務(wù)：現(xiàn)金流、現(xiàn)金流、現(xiàn)金流。
國家隊加持帶來的不負(fù)眾望
東方園林價值的相對低估，可以說顯而易見，這是大批投資人堅守的理由。然而，在這次絕地反擊的戰(zhàn)役中，國家隊關(guān)鍵時刻的幾次出手更是舉足輕重。
一個時代過去，新的時代已經(jīng)開啟。懂行業(yè)、懂市場的民營企業(yè)無疑更容易獲得政策的優(yōu)待。東方園林的這次自救，正是體現(xiàn)了“企業(yè)迎難上，政府扶一把”的政策導(dǎo)向：
自去年8月開始，東方園林的第一批救兵火速到位，公司先后與民生、興業(yè)、廣發(fā)、華夏等幾大城商行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議；
8月末，與農(nóng)銀投資的市場化債轉(zhuǎn)股協(xié)議落定，10億元首批增資東方園林旗下環(huán)保集團(tuán)；
10月中旬，北京市證監(jiān)局罕見出手力挺東方園林，召開會議避免債權(quán)人擠兌；
10月末，東方園林“聯(lián)姻”三峽集團(tuán)，開啟了國資與民企共同參與PPP模式的破局之路；
11月初，央行聯(lián)合北京市多部門召開深化民營和小微企業(yè)金融服務(wù)推進(jìn)會，東方園林成為首批三家民企債券融資支持工具簽約企業(yè)；
12月，朝陽國資正式入股東方園林，公司納入重量級戰(zhàn)略性股東；
2019年1月，國新辦新聞發(fā)布會上，東方園林在與農(nóng)銀投資市場化債轉(zhuǎn)股方面的先進(jìn)案例再受央行及發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人點名認(rèn)可；
更遑論期間多筆數(shù)十億發(fā)債成功落地，在持續(xù)展現(xiàn)東方園林健康的融資能力之余，更是體現(xiàn)了銀行機(jī)構(gòu)對一家危機(jī)中的企業(yè)最大的認(rèn)可。
巧合的是，東方園林沐風(fēng)櫛雨的2018年正值改革開放40周年，這一年，“民企”成為了年度關(guān)鍵詞之一，關(guān)于民企的新聞頗多，要求善待民企的呼聲也不絕于耳。
回過頭來看，東方園林等一批民營企業(yè)的發(fā)展壯大是改革開放40年成果的重要體現(xiàn)，“為民企的發(fā)展排憂解難就是捍衛(wèi)改革開放路線的具體體現(xiàn)，而善待‘東方園林’就是珍惜改革開放的重要成果與紅利。”政策分析人士坦言。
洪峰過后，東方園林的護(hù)城河在哪里？
對于東方園林未來的看法，投資人關(guān)切的大多是現(xiàn)金流和負(fù)債率，但成長的邏輯顯然不止于此。
引用孫子兵法虛實篇里的一句話：兵無常勢，水無常形，能因敵變化而取勝者謂之神。
也就是說，如行業(yè)邏輯變了，那么參與者必須要積極調(diào)整，順應(yīng)變化。一個組織不能擁抱變化，在進(jìn)化中取得勝利，那它必然是物競天擇之下的淘汰者。
放之環(huán)保行業(yè)，隨著一批單純追求規(guī)模、盲目擴(kuò)張的中小型企業(yè)倒下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，技術(shù)型環(huán)保公司迎來了發(fā)展的春天。
第一，行業(yè)洗牌過后會重回增長；第二，是技術(shù)這條增長曲線，這是被忽視的一座金礦。
值得注意的是，雖然板塊承壓，但東方園林這艘航母的轉(zhuǎn)向還是很快的。公司曾經(jīng)在多次強(qiáng)調(diào)，如今的東方園林已不再是一家單純的生態(tài)環(huán)保企業(yè)，這代表東方園林從環(huán)保產(chǎn)業(yè)到“高科技+環(huán)?！眱蓷l腿走路。
就在幾年前，外界對東方園林還停留在“生態(tài)環(huán)?！被颉熬坝^綠化”的印象中。實際上經(jīng)歷多年戰(zhàn)略調(diào)整，東方園林已經(jīng)進(jìn)化成為一家以技術(shù)為驅(qū)動的全板塊生態(tài)集團(tuán)?！靶南档厍颉笔菛|方園林26年前的出發(fā)點，也是公司全產(chǎn)業(yè)鏈拓展的核心內(nèi)容。
今天，東方園林在大生態(tài)領(lǐng)域的技術(shù)積累，慢慢到了爆發(fā)的臨界點?！白鳛闃I(yè)內(nèi)少數(shù)獲評為高新技術(shù)企業(yè)的一家環(huán)保公司，東方園林所掌握的專利技術(shù)已經(jīng)達(dá)到驚人的447項?！睎|方園林介紹稱，隨著公司多年科技研發(fā)投入的成效漸顯，東方園林將在本輪行業(yè)洗牌中將迎來收獲期。
在生態(tài)治理領(lǐng)域的技術(shù)積累，讓東方園林身上“科技公司”的色彩越來越濃。這既是一次顛覆，也是更高層次的超越。這家總資產(chǎn)達(dá)415億人民幣的龍頭企業(yè)，今天正站在行業(yè)技術(shù)制高點，在環(huán)境、文旅、環(huán)保等領(lǐng)域全面布局，朝科技巨頭和行業(yè)先鋒的目標(biāo)而努力，黎明破曉，縱情向前。
債務(wù)壓力洪峰過后，經(jīng)歷生死鏖戰(zhàn)破局、百煉成鋼的東方園林，未來的出路或許在于，穩(wěn)住生態(tài)環(huán)境建設(shè)基本盤，然后憑借技術(shù)壁壘盡早完成多主業(yè)的全面布局，從而帶來新的資本故事和業(yè)績增長。
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