在利好政策驅(qū)動下，環(huán)保上市公司的“春天”來了？業(yè)界對此意見不一。

一家環(huán)保上市公司高管對經(jīng)濟觀察報記者說：“在一系列政策利好條件下，環(huán)保上市公司過冬后，這個‘春天’已經(jīng)臨近，至少目前融資狀況正在進一步改善，一些積極的因素正在發(fā)揮作用?！?p style="text-indent: 2em;">不過，中國工業(yè)環(huán)保促進會副秘書長李小平認為，用“春天”這個詞不見得合適，可能容易讓別人接受，局面比以前要好，改善仍在路上?！氨M管國家政策一直在強調(diào)加大金融支持力度，對民企和國企要一視同仁，但這不一定很快扭轉(zhuǎn)，不會立竿見影，尚需一個轉(zhuǎn)變的過程。”他說。

也有專家認為，不能簡單用“春天”或“寒冬”這種概念化的詞去給行業(yè)貼標簽。

生態(tài)環(huán)境部環(huán)境與經(jīng)濟政策研究中心主任吳舜澤說，目前一些環(huán)保上市公司債務(wù)問題，并不是行業(yè)普遍問題，主要是其過分激進、負債率過高，且高度依賴回款所致。不要把個別現(xiàn)象當(dāng)成環(huán)保全行業(yè)現(xiàn)象，不要把國民經(jīng)濟現(xiàn)階段共性問題，當(dāng)作環(huán)保產(chǎn)業(yè)特征性問題。

政策發(fā)力

過去一年，環(huán)保板塊受到估值與業(yè)績雙殺，行業(yè)漸入“寒冬”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年前三季度59家主要環(huán)保上市公司僅實現(xiàn)凈利潤143.7億元，同比下滑24%，主要原因是資金面緊張，財務(wù)成本急劇增加。

可見，要度過危機，環(huán)保上市公司還將面臨諸多考驗，比如在去杠桿背景下，如何解決融資難、“彈藥”匱乏問題，如何調(diào)整PPP，適應(yīng)企業(yè)自身和市場發(fā)展需求等。

其實政策方面一直在發(fā)力。尤其是去年12月，中央經(jīng)濟工作會議要求，協(xié)同推動經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境保護，增強服務(wù)意識，幫助企業(yè)制定環(huán)境治理解決方案。

生態(tài)環(huán)境部法規(guī)與標準司司長別濤在國新辦發(fā)布會上表示：“在當(dāng)前的經(jīng)濟形勢下，環(huán)保治理的力度不會放寬、放松，更不能走回頭路。加強環(huán)境治理的大方向不能動搖，要統(tǒng)籌兼顧，避免簡單粗暴，同時增強服務(wù)意識，幫助企業(yè)制定環(huán)境治理解決方案?！?p style="text-indent: 2em;">這也就是說，往后不僅要強監(jiān)管，更要優(yōu)質(zhì)服務(wù)。如何幫助民營環(huán)保企業(yè)脫困，實現(xiàn)綠色發(fā)展，已成為環(huán)境監(jiān)管部門面臨的新考題。記者注意到，進入2019年以后，利好政策密集出臺。

2月14日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加強金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》，要求實現(xiàn)各類所有制企業(yè)在融資方面得到平等待遇，加大直接融資支持力度，積極支持符合條件的民企擴大直接融資，以有效緩解民企特別是小微企業(yè)融資難、融資貴問題。

業(yè)界認為，實際上這在制度層面全面緩解了民企融資難題，市場風(fēng)險偏好將有所提升，將帶動環(huán)保公司業(yè)績與估值雙重提升。

2月19日，生態(tài)環(huán)境部部長李干杰與全國工商聯(lián)常務(wù)副主席徐樂江簽署兩部門關(guān)于共同推進民企綠色發(fā)展、打好污染防治攻堅戰(zhàn)合作協(xié)議。這被視為全面落實中央經(jīng)濟工作會議和中央民營企業(yè)座談會精神的重要舉措，將有力促進民企綠色發(fā)展。

在徐樂江看來，污染防治攻堅戰(zhàn)是一項涉及面廣、綜合性強、艱巨復(fù)雜的系統(tǒng)工程，非一時之功，既要強監(jiān)管又要抓好服務(wù)，既要發(fā)揮好行政、法治約束作用，又要發(fā)揮好經(jīng)濟、市場和技術(shù)支撐保障作用。他表示，將會同生態(tài)環(huán)境部引導(dǎo)幫助民企治理污染，支持扶植民營治污企業(yè)健康發(fā)展。

不僅如此，前不久上述兩部門還聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于支持服務(wù)民營企業(yè)綠色發(fā)展的意見》（下稱《意見》），提出健全市場準入機制、強化科技支撐服務(wù)、大力發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)等18項重點舉措。尤其是要求生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域各級財政專項資金加大支持力度，加強對企業(yè)污染治理設(shè)施改造升級，支持民企參與實施國家環(huán)?？萍贾卮箜椖亢椭醒氕h(huán)保投資項目。

與此同時，為推動解決民企環(huán)境治理融資難題，該意見還要求加快推動設(shè)立國家綠色發(fā)展基金，支持民企污染治理和綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。鼓勵民企設(shè)立環(huán)保風(fēng)投基金，發(fā)行綠色債券，發(fā)展綠色信貸。

而對于民企所遭遇的政府或國企支付拖欠問題，《意見》也提出建立生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域第三方擔(dān)保支付平臺，推動地方政府、國企依法嚴格履約，防止在PPP項目和政府、國企環(huán)境治理項目上，拖欠民企環(huán)保工程款。同時要求對生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域政府投資項目，制定科學(xué)合理招標采購條件，進一步減少社會資本市場準入限制，破除民企參與競標的準入障礙。

走出“寒冬”

在政策利好條件下，環(huán)保上市公司如何擺脫資金債務(wù)危機，走出“寒冬”？

中國工業(yè)環(huán)保促進會副秘書長李小平認為，環(huán)保上市公司深陷債務(wù)泥潭，主要是由于大規(guī)模無序擴張、大量環(huán)保項目墊資以及對規(guī)則和規(guī)律的漠視。所以企業(yè)本身運營要規(guī)范，不要過多依靠那種所謂的PPP，搞虛的盲目無序擴張，這種靠占地盤的發(fā)展，不是有效路徑。

全國工商聯(lián)環(huán)境商會會長趙笠鈞說，此前環(huán)境產(chǎn)業(yè)基于政策驅(qū)動下的高歌猛進，偏離了其價值本質(zhì)，成為環(huán)境產(chǎn)業(yè)之殤。其發(fā)展不應(yīng)僅依賴于政策驅(qū)動，還要用內(nèi)生創(chuàng)新去提升自身價值。

這意味著企業(yè)自身管理和創(chuàng)新能力的提升將在走出“寒冬”過程中扮演極為重要的角色。

李小平贊同主要依靠企業(yè)自身的力量，比如在管理、技術(shù)和人才等方面有所突破，最大限度規(guī)避風(fēng)險。“盡管資金來源可能會比原來要充裕一些，但基本面還是融資成本高，環(huán)保上市公司面臨的壓力可能還是偏大的。”他告訴記者。

先河環(huán)保總裁陳榮強認為，其實光有好的政策環(huán)境還不行，最關(guān)鍵的還是市場本身和企業(yè)自身。企業(yè)自身要有過硬的技術(shù)和創(chuàng)新能力，不斷提升服務(wù)質(zhì)量、降本增效，并在細分領(lǐng)域發(fā)掘投資少、見效好的項目。同時要保持定力，千萬不能透支。

他對經(jīng)濟觀察報記者說：“政策環(huán)境雖在改善，但感覺實際上市場跟政策仍有些不匹配，或者滯后。無論如何市場本身一直在呼喚，我倒更看重市場需求這扇大門的啟動，這才是真正扭轉(zhuǎn)困境的力量。事實上，對污染源的治理和防控，對排污企業(yè)的整治早已刻不容緩。”

據(jù)中國環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)協(xié)會最新預(yù)測，中國實施污染防治攻堅戰(zhàn)七大標志性戰(zhàn)役環(huán)保投資總需求將突破4萬億元，投資直接用于購買環(huán)保產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)約1.7萬億元，間接帶動環(huán)保產(chǎn)業(yè)增加值約4000億元。

國海證券認為，中國生態(tài)環(huán)境問題依然是突出短板，環(huán)境治理需求量大，環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資為剛需，未來增長空間廣闊。在中央政策利好作用下，環(huán)保上市公司高負債、高杠桿以及融資難等問題也將逐步緩解。

此外，引入國資也被業(yè)界視為環(huán)保上市公司走出“寒冬”的一種重要途徑。繼去年11月南昌國資60億元馳援神霧集團后，碧水源（股票代碼：300070）日前公告稱，擬將共計3.37億股股份（占公司總股本的10.7%）轉(zhuǎn)讓國資川投集團。若此次交易全部實施完畢，川投集團將“接盤”碧水源。這被業(yè)界視為2019年首個環(huán)保龍頭公司“擬易主國資”的重大事件。

財富證券研究員對經(jīng)濟觀察報記者分析稱，民營環(huán)保上市公司引入并易主國資，將降低融資成本及業(yè)務(wù)運營風(fēng)險，緩解股權(quán)質(zhì)押及減持風(fēng)險，多方面提升公司經(jīng)營實力，這向市場釋放出了積極的信號。此次川投集團有望向碧水源注入水務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)直接接軌，雙方擬聯(lián)合進行項目投資，碧水源融資難題很可能得以解決。

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