企業(yè)的困境有些困于外部因素，有些則困于內部因素。困于外因，很多時候尚有喘息之機，困于內因，最終往往是無解的。過去十多年，力度空前的政策刺激疊加創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的出現(xiàn)，促成了環(huán)保產業(yè)史上的一段黃金時期，這一時期給了環(huán)保企業(yè)前所未有的機遇，很多企業(yè)得以做大上市。但機遇是一個放大器，在放大企業(yè)規(guī)模的同時，也會放大企業(yè)內在的問題。因此，一些深諳經(jīng)營之道的企業(yè)會在一次歷史性大發(fā)展之后進行復盤、休整、優(yōu)化等動作，目的是革故鼎新、實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。不過據(jù)青山研究院調研，近八成企業(yè)在大發(fā)展之后沒有進行上述升級動作，而是在固有問題中撲向了下一個大發(fā)展，但緊接著就是接二連三的麻煩。這種“困于內而不能自省”往往是無解的、致命的。這幾年因為無法突破的困境而選擇混改的民企不在少數(shù)，其中不少主要是由外部環(huán)境引發(fā)，尤其是國央企進場帶動行業(yè)格局變化之后，一些企業(yè)順應形勢選擇了混改，但也有一些主要是由內因導致，比如巴安水務。自2011年創(chuàng)業(yè)板上市之后，巴安水務經(jīng)歷了一段輝煌期，之后便急轉直下，陷入了不堪的境地。2021年年報顯示，巴安水務歸母凈利潤大幅虧損13.04億元，這一虧損額度比過去10年盈利總額還要多。更加糟糕的是，當下巴安水務正處在違規(guī)擔保被查、公司控制權爭奪、債務狀況緊迫等種種麻煩之中。短短數(shù)年之間，巴安水務即從一家明星企業(yè)跌至谷底，這中間到底經(jīng)歷什么？環(huán)保企業(yè)應該從中獲得哪些啟示？
01
巴安水務27年的10個片段
從明星企業(yè)到一地雞毛
企業(yè)興衰成敗的密碼藏在其行事風格和關鍵事件中，我們不妨通過10個片段來來了解巴安水務27年的商海浮沉。1、受時代感召下海
環(huán)保行業(yè)最早一批創(chuàng)業(yè)企業(yè)出現(xiàn)在上世紀九十年代，這個時期誕生了很多后來的知名企業(yè)，巴安水務可列其中之一。1984年畢業(yè)后，張春霖入職上海華東電力設計院。1992年，受南巡講話影響，大批體制內知識分子選擇下海創(chuàng)業(yè)。在時代的感召下，張春霖于1995年辭去工作，創(chuàng)辦了巴安水務。和很多環(huán)保企業(yè)的早期發(fā)展一樣，成立之初的巴安水務，只是單純代理銷售進口水處理設備和相關零部件，即利用信息差做中間商的模式。這是國內很多商業(yè)案例中開頭部分的經(jīng)典橋段，情節(jié)大概都是一個已經(jīng)有不錯的社會地位的主人公抓住時代機遇從體制投身商業(yè)進而致富。在其中確實有一些價值可以提煉出來，比如對時代趨勢的敏銳感知、敢為天下先的勇氣、創(chuàng)業(yè)致富的強烈欲望，這些都是創(chuàng)業(yè)者的必備素養(yǎng)。可以說下海經(jīng)商是張春霖創(chuàng)業(yè)歷程中最英明的決策，而此后的決策再也沒能像這一次打開新局面。2、從代理業(yè)務轉向工程業(yè)務
通過代理業(yè)務，巴安水務完成了最早期的資本積累，同時造就了這家企業(yè)的一個基因，即“賺差價”，這在后來的發(fā)展有顯明的體現(xiàn)。但進入2000年后，隨著價格信息的逐漸透明，原來的代理模式逐漸難以為繼。之后巴安水務進入水處理市場，專注于為火力發(fā)電廠提供水處理系統(tǒng)工程服務，并逐漸在水處理行業(yè)風生水起，一度成為小有名氣的環(huán)保企業(yè)。通過這一時期的發(fā)展，巴安水務真正進入了環(huán)保行業(yè)的主要賽道，最關鍵的是正好趕上了環(huán)保市場早期發(fā)展的階段，此后至今環(huán)保行業(yè)一直處在上升期。3、在絕好的時間節(jié)點上市
2011年9月，巴安水務在創(chuàng)業(yè)板成功上市，彼時正值創(chuàng)業(yè)板開板第二年。上市后的巴安水務發(fā)展迅猛，2012年公司營業(yè)收入同比大增126%至3.62億元，業(yè)務模式也從總承包向投資建設轉變，并進入大型市政環(huán)保領域。從時代背景看，當時正處在環(huán)保行業(yè)的一個重要節(jié)點上，一是“十二五”正好開局，二是后來對水處理行業(yè)產生深遠意義的“水十條”開始醞釀并在4年后發(fā)布實施。有時候人們會感嘆時運，或者是倡導順勢而為，當我們回看歷史會發(fā)現(xiàn)這樣的感嘆和倡導不無道理。4、國際化并購至今顆粒無收
人有錢了會升級消費，企業(yè)家有錢了還會升級野心。巴安水務上市后，便玩起了國際化布局。在張春霖心中，上市后的巴安水務要朝著國際化和高端制造業(yè)的方向發(fā)展，并將實現(xiàn)這一目標比作“第二次創(chuàng)業(yè)”，甚至制定了“全球化思維，本地化行動”的行動戰(zhàn)略。自2015 年起，巴安水務先后收購或控股了“奧地利市政水處理、工業(yè)水處理領域固液分離專家KWI集團”、“擁有先進納米平板陶瓷膜技術、德國法蘭克福證券交易所上市企業(yè)ItN”等4家海外企業(yè)，目的是構建海水淡化產業(yè)鏈戰(zhàn)略、打造生態(tài)產業(yè)鏈、提升核心競爭力。面對來自不同文化背景的企業(yè)，張春霖的破冰方法是通過和管理層一起讀書尋找共同語言。張春霖到海外子公司時，會帶上一二十本書，作為禮物發(fā)給管理層。張春霖說，與海外公司合作，巴安水務不僅獲得了先進的環(huán)保裝備技術，同時也邁開了參與全球競爭的步伐。按照張春霖當時的設想，他的目標是三年以后公司海外業(yè)務占比升到50%。據(jù)報道，這一時期張春霖在海外業(yè)務上所花的時間和精力前所未有，以至于公司員工發(fā)現(xiàn)，“因為張總在國外呆的時間比較多，有次回國去星巴克一時竟想不起中文名怎么說?！?/span>然而，自并購以來，這幾家海外公司經(jīng)營非常慘淡，直至給巴安水務后來的業(yè)績造成了壓力。事實上，從這個時候開始巴安水務的狀態(tài)急轉直下。5、布局天然氣終了成了笑談
野心升級后的巴安水務不僅布局了國際化，還布局了天然氣市場，并將承建天然氣調壓站與分布式能源列入公司戰(zhàn)略和業(yè)務板塊之一。2015年，巴安水務旗下天然氣能源業(yè)務的主要運營實體上海巴安金和能源股份有限公司成立，業(yè)務涉及氣源的勘探開采，天然氣長輸管道及城市燃氣管網(wǎng)的投資、建設和運營。如果說之前的海外并購是有錢撐的，那天然氣的布局就完全是任性妄為了。成立后的六年時間里，巴安金和的營業(yè)收入一直是0。作為重要戰(zhàn)略布局，投入大量資金且經(jīng)過多年的努力，巴安金和最終只建起了一座加氣站，2019年報顯示，加氣站投入85.1萬元。盡管如此，2020年巴安水務在之前對巴安金和投資1020萬的基礎上，追加了1172萬投資，投資具體花在了什么地方就不得而知了。6、債務危機之下山東高創(chuàng)入主紓難
在四面出擊的打法下，巴安水務的現(xiàn)金流出現(xiàn)了狀況。2017 年 10 月，為償還借款及補充資金，巴安水務發(fā)行了 "17 巴安債 "，期限為 5 年。誰曾想這次發(fā)債成了干趴巴安水務最后一擊。2020 年 9 月，上述債券持有人均選擇了回售，“17 巴安債” 出現(xiàn)兌付困難，債務危機一觸即發(fā)。面對危機，巴安水務先是尋求與珠海水務合作未果，原因是珠海水務就認購轉售“17巴安債”的核心條款未達成一致意見，后于2021 年 3 月，獲得山東高創(chuàng)的混改紓難。按照雙方《合作框架協(xié)議》，混改后巴安水務的實際控制權將變更至山東高創(chuàng)（分兩步落實，先張春霖個人協(xié)議轉讓9.91%，后定向增發(fā)認購），而山東高創(chuàng)將協(xié)助上市公司解決“17 巴安債”的償還問題。最終"17 巴安債 " 找到接盤方銀河資產，債務重組方案的落定讓已經(jīng)深陷流動性危機的巴安水務獲得喘息的機會。7、違規(guī)擔保被處罰、創(chuàng)始人張春霖被辭職
但是這個三方達成的方案被張春霖直接參與的一項違規(guī)擔保打破了。2022年 2 月 16 日，巴安水務及副董事長張春霖因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會調查。事情的原委是，2020 年 7 月 9 日，張春霖將其持有的巴安水務 4000 萬股辦理股權質押，獲得了一筆 1.3 億元的個人借款，用以解決資金周轉問題，但巴安水務并未對外披露這項擔保，也未經(jīng)董事會、股東大會審議。而張春霖被立案調查帶來兩個后果，一是山東高創(chuàng)定增入主巴安水務計劃遇阻，二是定增終止觸發(fā)“17 巴安債”提前到期條款，巴安水務面對重新陷入流動性危機。因為據(jù)2021 年 11 月議案巴安水務擬定向山東高創(chuàng)發(fā)行股票 2.01 億股、募資不超過 6.29 億元，也就是山東高創(chuàng)入主的第二步，募資中的 3.88 億元將用于償還有息債務，主要是“17 巴安債”，2.41 億元用于補充流動資金。在定增完成后，山東高創(chuàng)將以30.70% 的持股，取代張春霖成為上市公司控股股東。然而，這項預計在2022年4、5月份完成的定增計劃最終卻因違規(guī)擔保而擱淺，這進一步導致，“17 巴安債” 的持有人銀河資產在2022年4月要求巴安水務追加擔保。但該要求的議案在巴安水務的董事會上遭到時任副董事長張春霖反對，另有兩位獨立董事棄權。張春霖反對的理由是：“公司質押給銀河資產關于鄱湖環(huán)保及其 6 個廠的應收賬款擔保已足夠；解決 "17 巴安債 "3.5 億本金是山東高創(chuàng)的承諾，不應該利用公司資產幫山東高創(chuàng)解決問題，否則會對公司今后的資產轉讓或融資造成一定風險”。這張反對票惹惱了東山東高創(chuàng)，直接導致張春霖在 4 月 12 日“被辭職”。據(jù)后來山東高創(chuàng)方面于 6 月 30 日向記者透露，公司先發(fā)了罷免議案，張春霖“主動”辭職后，又將議案撤回。最終，巴安水務只有向銀河資產追加擔保后，"17 巴安債 " 才不再提前到期。從中可以看出，巴安水務的混改尚未完成，就已經(jīng)與國企方面不和諧了。8、巴安水務關聯(lián)交易曝光
2020年10月，“17 巴安債”違約之后巴安水務收到了深交所下發(fā)的《關注函》，讓人意外的是這封 《關注函》特別提及了巴安水務 2018 年、2019 年的兩筆關聯(lián)交易，對方是張春霖持股 90% 的應肅環(huán)保 ，這兩筆交易花掉了巴安水務 5.5 億元資金。第一筆被問及的關聯(lián)交易發(fā)生在 2018 年 11 月，巴安水務以8850 萬元向應肅環(huán)保現(xiàn)金收購其手中鄱湖環(huán)保 30% 股權，而這30%的股權是應肅環(huán)保2018 年 3 月從江西省城鎮(zhèn)建設投資有限公司手中以 7800 萬元價格受讓的。也就是說短短幾個月，這部分股權在應肅環(huán)保手上一進一出便賺 了1050 萬元的差價。另一筆交易發(fā)生在2019 年 12 月，應肅環(huán)保作價4.61億將龍源環(huán)保49%的股份賣給巴安水務。而早在 2017 年 1 月 13 日，國電科環(huán)就公告稱以 3.85 億元的價格出讓其持有的北京龍源環(huán)保 51% 的股份，買家即為應肅環(huán)保。巴安水務買了其中49%，其余 2% 股權則轉讓給了北京龍源環(huán)?，F(xiàn)在的大股東。通過這一次交易，應肅環(huán)保再賺7600萬元以上的差價。不得不說巴安水務“賺差價”的習性迷得有些深，以至于在旁門左道上迷失了方向。9、資本騰挪得不償失
常在河邊走哪有不濕鞋，在北京龍源環(huán)保的股權交易中，張春霖把自己玩進去了。這筆收購案的資金絕大部分來自張春霖的股權質押。2018年3月至2019年9月期間，張春霖合計向申萬宏源證券、湘財證券、開源證券質押股份1.49億股，以個人名義融資3.72億元，用于支付應肅環(huán)保收購北京龍源環(huán)保49%的股權。然而，巴安水務因資金短缺一直未及時向應肅環(huán)保全額支付股權轉讓款，導致張春霖無法按約償還上述融資款項。逼不得已之下，張春霖只好繼續(xù)通過質押股權來借款，即前述違規(guī)擔保借款一事。最終，張春霖以自籌資金及拍賣所持巴安水務 3000 萬股股票等方式償還了借款，并解除違規(guī)擔保情形。10、心有不甘但黯然出局
在巴安水務后期的一連串動作中，潰敗和消極已顯露無疑，而在今年5月的董事選舉上張春霖則徹底地出局了。今年 4 月份，嘉興傲晟（上述被拍賣股票競得者）作為財務投資者為保證公司經(jīng)營的穩(wěn)定性，建議提名了 5 名董事候選人，經(jīng)溝通山東高創(chuàng)及第三大股東廣東聯(lián)塑對上述候選人無異議，但在 5 月 6 日進行的提名委員會審議階段，這 5 名候選人均未獲得通過。而最終登上董事會表決臺的，是提名委員會中康忠良、劉濤推薦的 5 名人選，即張得慧、張華根、康忠良、楊建勞、徐躍光。不過這 5 人均因贊成票未過半而被否決，其中張得慧、張華根分別是張春霖的女兒和弟弟，而徐躍光曾在張春霖任股東的上海舜企金融信息服務有限公司擔任總經(jīng)理。被否決后，張春霖向山東高創(chuàng)發(fā)出了《關于強烈譴責違約選舉巴安水務董事會的函》，以表達對山東高創(chuàng)反對其提名董事人選的不滿。與此同時，在 5 月 6 日的董事會新的提名結果出爐后，嘉興傲晟也迅速表達了不滿，并于 5 月 7 日將其建議推薦的 5 名候選人以臨時提案方式直接提交至股東大會審議，并最終在 5 月 18 日公司股東大會上獲得通過。此后不久5 月 23 日，來自山東高創(chuàng)的程輝被選舉為巴安水務新一屆董事會的董事長。在 2021 年與山東高創(chuàng)的股權轉讓中，張春霖先是永久放棄了在巴安水務的提名權，如今仍想在董事會安插自己的人選而未能如愿，這個過程的博弈和結果也意味著張春霖基本上已經(jīng)出局。通過這10個片段，想必巴安水務這家企業(yè)的畫像已經(jīng)十分明朗了。
02
困于外因，尚有喘息之機
困于內因，往往是無解的
1、巴安水務的困境——被時代成就、被自己摧垮
回顧巴安水務二十多年的創(chuàng)業(yè)歷程，實在令人唏噓，一位創(chuàng)業(yè)者抓住了最好的時代，最終卻走向了不堪的境地。從上市到債務爆雷，再到創(chuàng)始人出局不過11年光景。這些年連續(xù)的巨虧令公司資產大幅縮水，公司凈資產從18.53億元萎縮至5.52億元。自2012年至今，巴安水務累計收到各種監(jiān)管函12次，其中包括立案調查、整改、問詢等，內容涉及資金占用、業(yè)績預告修正、控制權變更、股權轉讓、并購資產等事項。2021年年報顯示，對對巴安水務凈利潤影響達10%以上的控股、參股公司共40家。其中，凈利潤為負的有29家，凈資產為負的有10家，另外，12家子公司營收為0，甚至一家子公司營收為負數(shù)。從企業(yè)的整個發(fā)展歷程看，巴安水務是典型的“抓了一手好牌最終打爛了”，尤其是后半程幾乎是在恣意妄為，很難再看出企業(yè)的經(jīng)營力。在環(huán)保行業(yè)內，巴安水務在天時、地利上的條件算不錯的，在時機上有意無意地趕上了中國經(jīng)濟騰飛以及環(huán)保產業(yè)大發(fā)展的關鍵節(jié)點，在地域上巴安水務處在長三角地區(qū)的中樞之地，客觀條件上可謂是得天獨厚。但在戰(zhàn)略方向的四面出擊和經(jīng)營管理上的任性，讓企業(yè)下半程的發(fā)展失去了方向，并最終把企業(yè)帶入了無可挽回的困境。因此巴安水務的困境是“困于內因”，一些致命的因素在早期在早期就埋下了根，而且在一路順遂的外部環(huán)境下一直沒有在企業(yè)的內在因素上進行優(yōu)化。2、企業(yè)的外部因素和自身因素
企業(yè)的發(fā)展建立在外部因素和自身因素上，但企業(yè)更應該聚焦于后者，尤其是已經(jīng)成規(guī)模的企業(yè)。因為外部因素是不可控的，在同一時空下對同類企業(yè)是共同的，好的時運可遇不可求，更何況環(huán)保行業(yè)一直以來處在上升趨勢。而在同樣的時代背景下，企業(yè)不同的戰(zhàn)略選擇、發(fā)展方向和管理風格則會走向不同的結果。外部因素的優(yōu)劣是時代性的、行業(yè)性的，是共同的，但內部因素的優(yōu)劣勢企業(yè)自身的、獨有的，尤其是在環(huán)保這樣一個強政策導向的行業(yè)中，興旺的企業(yè)是相似的，衰敗的企業(yè)各有各的問題。面對外部因素，能不能應對、以什么方式應對很多時候也是共同的，有時候甚至需要在政策制度層面解決，企業(yè)自身也無能為力；而面對內部因素，則只能由企業(yè)自省自救。因此我們可以看到，那些持續(xù)發(fā)展的企業(yè)大都能夠進行有效的復盤和提升，能夠把自身因素中的短板補長。但是不斷地超越自我是一件很難的事，因此很多企業(yè)雖然在好年景中借機做大了，但最終又在無法突破的內部因素中衰敗了下去。很多時候，企業(yè)能到達的高點往往受限于企業(yè)的自身要素，其中主要取決于企業(yè)的老板。因此企業(yè)發(fā)展的問題歸根到底都是人的問題。一家沒有自省自救能力的企業(yè)天花板是很明顯的，最終也很難行穩(wěn)致遠。巴安水務的問題出現(xiàn)在內部因素上，從后期的種種行為來看，危機的爆發(fā)是無可避免的。
03
啟示錄
時代變革與創(chuàng)業(yè)者的困境
巴安水務的10個片段不只是張春霖一個人的歷史，而是一代人的過往。過去三年，青山研究院訪談調研了十多位早期的環(huán)保創(chuàng)業(yè)者，在這一代環(huán)保創(chuàng)業(yè)者身上能看到相似的經(jīng)歷、思維習慣和行事風格。這代創(chuàng)業(yè)者以60后為主，他們成長的每個階段，中國都在發(fā)生巨變，且?guī)缀趺恳淮巫兏锒继N藏著巨大的機遇，所以這代創(chuàng)業(yè)者是見證了歷史大變革浪潮的一代。他們出生和成長在動蕩的年代，貧乏和艱難的成長歷程磨煉了他們的韌性，同時也讓他們對富足、知識和事業(yè)有著強烈的渴望，對未來充滿憧憬和探索精神，特殊的歷史造就了這代創(chuàng)業(yè)者獨特的性格和思想。但同時這代人趕上了“上大學能夠顯著地改變命運”的歷史機遇，最重要的是他們在最好的年紀趕上了改革開放開天辟地的時刻，90年底商業(yè)機會大爆發(fā)的年代正是60后年富力強的時候。單就創(chuàng)業(yè)而言，這代人創(chuàng)業(yè)者是幸運的，他們通過上大學成為了當時年輕一代中的佼佼者、社會的精英、時代的弄潮兒，由此便有了在歷史的交叉路口放手一搏的資本，以及敢于挑戰(zhàn)未來、面對不確定性的絕對自信。但與此同時，也造就了少數(shù)創(chuàng)業(yè)者妄自尊大甚至自負執(zhí)拗的性格，以至于有時候會逾越規(guī)矩規(guī)則，這在巴安水務以及一些企業(yè)在后期面對困境的表現(xiàn)中能夠看得出來，當佼佼者太久了就很難正視自身的問題了。人是有時代局限性的，時代會造就人也會束縛人，尤其是世事變遷劇烈的時代人更容易被烙上鮮明的時代烙印，因此當時代發(fā)生變革時他們的應對策略顯得老套而無力。這代創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)歷程總體上處在中國經(jīng)濟的高速增長期，在趨勢上總體是順境，雖然經(jīng)歷了環(huán)保產業(yè)變革最為波瀾壯闊的階段，但并未經(jīng)歷過完整的經(jīng)濟周期或者產業(yè)周期。貌似產生了很多優(yōu)秀的企業(yè)家，但其實一定程度上是改革開放的勢能的釋放。在政策刺激的快速增長之下，不少企業(yè)實現(xiàn)了高增長、大規(guī)模，由此就產生了自己已經(jīng)是世界級企業(yè)的錯覺，進而做出一些草率之舉。普通人容易在逆境下把問題看得過于嚴重，在順境下把問題看得過于簡單，但是創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家不能這樣看問題。中國的環(huán)保企業(yè)是一定會走向世界的，但必須從正視差距開始，尤其是在國內順境下看世界問題的時候。不可否認當今的企業(yè)發(fā)展應該有世界的眼光，但是支撐企業(yè)實現(xiàn)超越的是硬核的積累，光靠“買買買、合合合、圈圈圈”的辦法是自欺欺人，這樣做最終會因為沒有內生能力而落個一地雞毛。這一代環(huán)保企業(yè)為時代造就，但同時受限于時代。過去一段時間，多家一代創(chuàng)業(yè)企業(yè)遭遇內部困境，背后的大邏輯是一致的，這不是一代人的遲暮，而是一代人的困境。企業(yè)要想實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，就要脫掉思想上的老繭、保持與時俱進，如此才能穿越周期、成就真正的明星企業(yè)。
04
結 語
企業(yè)發(fā)展如同逆水行舟，不進則退，而企業(yè)發(fā)展的本質在于不斷地在內在因素上突破和強化。只有當企業(yè)內在因素的堅實足以抵抗外部因素的波動和沖擊時，企業(yè)才算真正擁有了生命力。很多企業(yè)只能在順境中發(fā)展而不能遭遇些許的逆境，原因就在于內在因素上從來沒有提升過。2018年以來的債務危機中，出事的企業(yè)不論大小都有內在因素上的問題。通常說，企業(yè)天花板在于老板的格局，說得更具體些，企業(yè)天花板在于老板能在多大程度上看見并修正自身的問題。過去這些年環(huán)保行業(yè)總體上還是處在一種順境中，企業(yè)在這種環(huán)境下時間長了，就會把順境帶來的繁榮完全當成是自身的作為，因此也就是忽視了內在因素上的提升，這就導致一些企業(yè)憑運氣掙到的錢最終憑實力虧掉了。
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