隨著系列PPP政策的發(fā)布，環(huán)保行業(yè)市場化趨勢愈加明顯，PPP對公共服務(wù)的幫助甚至沖擊效果逐漸顯現(xiàn)。雖然供水行業(yè)相對穩(wěn)定，但也有一些企業(yè)已經(jīng)率先進(jìn)行了市場化。6月21日，在2017（第二屆）供水高峰論壇中，E20環(huán)境平臺高級合伙人、E20研究院執(zhí)行院長薛濤針對PPP大潮下供水行業(yè)的新機(jī)遇作了深度解析。
隨著系列PPP政策的發(fā)布，環(huán)保行業(yè)市場化趨勢愈加明顯，PPP對公共服務(wù)的幫助甚至沖擊效果逐漸顯現(xiàn)。雖然供水行業(yè)相對穩(wěn)定，但也有一些企業(yè)已經(jīng)率先進(jìn)行了市場化。6月21日，在2017（第二屆）供水高峰論壇中，E20環(huán)境平臺高級合伙人、E20研究院執(zhí)行院長薛濤針對PPP大潮下供水行業(yè)的新機(jī)遇作了深度解析。
本文內(nèi)容根據(jù)薛濤發(fā)言內(nèi)容整理，未經(jīng)本人審閱。
1 想依賴地方政府也許會靠不住
1.1 三道金牌緊箍咒
最近，財政部連發(fā)了3個文件,我稱之為堪比召回岳家軍的”三道金牌”：50號文強(qiáng)化了原來的地方投融資平臺管理的約束，更重要的是還包括政府不能在PPP 中用各種擔(dān)保措施來變相舉債的一些原則性規(guī)定（這個要高度重視在未來的顯化和強(qiáng)化）；62號文進(jìn)一步約束了地方對于土地資金使用的條件，同時用土地債券開了一個小口；87號文對政府購買服務(wù)來采購工程這種地方政府違規(guī)融資現(xiàn)象進(jìn)行了禁止性的規(guī)定，包括通過簽訂購買協(xié)議利用地方投融資平臺公司向銀行進(jìn)行融資做公益性的項目，這份文件很可能導(dǎo)致上萬億的資金進(jìn)退不得。
從整個政策脈絡(luò)來看，也能看到國家對PPP推進(jìn)的軌跡。在十八屆三中全會中，有兩個詞非常重要：一個是資源配置市場化，一個是國企改革定位；2014年的國發(fā)43號文，可以說是財政部打開PPP 2.0時代的里程碑，里面規(guī)范了地方政府債務(wù)文件，我們所有做PPP 的人，把它看作PPP 的開端條件，卻也讓它具備中國特色，獨特地將PPP與地方負(fù)債管理相掛鉤；2014年國發(fā)60號文要求市政設(shè)施規(guī)模化經(jīng)營，本質(zhì)上是在要求與PPP同步并列的，還有我們環(huán)境產(chǎn)業(yè)B方陣的市場化轉(zhuǎn)型；同時配套的還有中央轉(zhuǎn)移支付的變革，這是一個根本性的問題。
1.2 讀策三法則
就需要在與供水所提供的網(wǎng)絡(luò)資源相關(guān)的縱向延伸，以及公共服務(wù)性質(zhì)同源的省域橫向擴(kuò)張兩個方向上想辦法。
1.3 供水行業(yè)成年之路的縱橫向
重復(fù)下以前的觀點，伴隨著政策發(fā)展，供水企業(yè)也經(jīng)歷了成長。在系列改革中，供水行業(yè)落后于其他細(xì)分領(lǐng)域的市場化過程，可清晰地看到它在幼年、少年和青年時代的變化過程。幼年已經(jīng)企業(yè)化，但跟政府的界限相當(dāng)不明確；少年時期開始跟政府有一個清晰的責(zé)權(quán)約定，要負(fù)責(zé)自己的融資；青年時代的標(biāo)志則是上市的擴(kuò)張。
在縱向上，可以參考傅老師的發(fā)言進(jìn)行思考，（點擊→傅濤：供水服務(wù)的用戶思維——“挖井不忘吃水人”）我最近在家門口看到的一件事與之呼應(yīng)很有啟發(fā)，北京的背巷整治中，大量非正規(guī)的小商販底商被關(guān)閉，包括洗衣、零售、家電修理、紗窗、配電、水暖維修甚至保姆服務(wù)等等，而中信國安看到了這個機(jī)會，與街道聯(lián)手在每個集中服務(wù)中心配套建設(shè)了包含上述內(nèi)容甚至更多家庭服務(wù)的連鎖店，嘗試解決長期以來這個低檔混亂市場的升級需求，那么，擁有大量客戶通道的供水公司是否對此有所思考？
在橫向上的發(fā)展機(jī)會，則不可避免和后續(xù)所講的PPP有關(guān)。
2 橫向機(jī)會在水務(wù)行業(yè)的市場化和PPP
目前，我們的供水市場化率達(dá)到了33.6%，供水“十三五”市場規(guī)模超過7千億元；污水市場化率達(dá)56.6%，污水“十三五”市場規(guī)劃超5700億元。
我們認(rèn)為，PPP 大概可以分為3大類，第一種包括供水、燃?xì)獾龋苯用嫦蛴脩羰召M，是政府監(jiān)管型特許經(jīng)營項目，該類項目擁有直接收費權(quán)力，并由政府授予區(qū)域壟斷權(quán)經(jīng)營。第二種則是傳統(tǒng)的垃圾、污水BOT單元特許經(jīng)營市場。這些都是我們需要關(guān)注的新增市場機(jī)會。還有一種是既沒有授權(quán)也沒有保底量的項目，它往往也是（甚至更大的）大型工程，卻沒有運營的屬性。這一類容易被混淆成政府購買服務(wù)的包含工程的市場化項目，87號文就是在這里面進(jìn)行了約束，禁止用購買服務(wù)的方式進(jìn)行購買。
為此，我們把財政部項目庫中的所有項目進(jìn)行了統(tǒng)計分析，按照項目數(shù)量與供水相關(guān)的項目占比20%；按照投資額與供水相關(guān)的項目占比14%，部分因為供水類項目主要集中于中小城市，投資額相對較低。按照E20市政環(huán)保領(lǐng)域PPP分類格局圖我們認(rèn)為供水是典型的a類項目；供排水是a+b；水環(huán)境治理主要是c類。按照分類和區(qū)域分布，我們看到供水項目中，傳統(tǒng)水司在二線或三線城市具有一定的實力，影響力相對較好，可以發(fā)掘這類機(jī)會；還可以看到，大量的供水項目出現(xiàn)在四線城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，供水企業(yè)的市場化項目在小的城市單元中也出現(xiàn)了。
落地率代表了一個項目的成熟度和市場接受程度。在分類后我們可以看到，b類項目的落地率比較高，因為它有保障，也有可預(yù)期的量。其次，與b類有關(guān)的項目落地率較高。我們供水公司擅長的a類項目落地率最低，卻也說明這里面還有需要我們發(fā)揮自身專業(yè)能力而可挖掘的空間。
為什么a類項目落地難？因為落地率依賴于社會資本背后的金融的能力和態(tài)度，需要由它確保社會資本愿意接盤。目前來看，資本市場不敢做a類項目，因為如果地方政府不給擔(dān)保，只給收費權(quán)，項目風(fēng)險就非常大。但是，從另一角度思考，落地率高的往往是過于依賴政府的項目，雖說相對容易，資本也相對喜歡，卻也因此很快變成了紅海。同時，隨著中央政府對地方債務(wù)的管控調(diào)整，會受到各種瓶頸的制約。而在a類項目中如果供水公司有能力判斷水的用量、使用價格和增長空間，就能夠得到相對較好的利潤。
3 PPP落地大潮下企業(yè)的競爭格局
有哪些企業(yè)在玩水務(wù)PPP 項目？我們注意到，從所有制屬性來看，民企在數(shù)量上反而做得非常多，因為它市場化機(jī)制靈活；國企做項目的比例也非常高，達(dá)30%，包括在行業(yè)中非常有名的北控水務(wù)；央企以及外企數(shù)量，在市政水務(wù)PPP領(lǐng)域反而占比不多。
從項目偏好來看，我們可以看到，在c類項目下，方陣企業(yè)與“外來者”所占項目呈現(xiàn)均等化趨勢，不再有方陣企業(yè)一統(tǒng)天下的既視感。從b類項目到（b+c）類項目再到c類項目，園林類企業(yè)、建設(shè)型央企、工程公司、其他領(lǐng)域國企轉(zhuǎn)型等“外來者”占比越來越多，方陣類企業(yè)隨之進(jìn)入春秋戰(zhàn)國時代。
下圖則表示的是在傳統(tǒng)特許經(jīng)營領(lǐng)域，可以看到傳統(tǒng)市政供水/污水市場的競爭格局，紅色部分代表央企和地方國企，黃色代表外企，綠色代表民企。
4 PPP助力下企業(yè)新機(jī)遇
在PPP助力下，企業(yè)面臨著一些新機(jī)遇。在機(jī)制方面，如何獲得相對獨立的市場化經(jīng)營資源，如何借力資本，獲得更多的PPP 機(jī)會，需要企業(yè)深入思考，也是必須要做的。在市場行業(yè)方面，一方面需要考慮產(chǎn)業(yè)鏈的橫向擴(kuò)展，如下圖所示，這里面沒有提到的一個熱點是垃圾分類，垃圾分類在未來的發(fā)展也會帶來很大前景；第二需要考慮深入的生態(tài)協(xié)作，包括民企與國企的生態(tài)化合作、成立子公司等形式。第三，區(qū)域環(huán)境綜合服務(wù)集團(tuán)輻射全國走出當(dāng)?shù)剞D(zhuǎn)型發(fā)展,對于上市的企業(yè)來說有更多走出當(dāng)?shù)剞D(zhuǎn)型的方式。
在市場項目方面，從單體項目向綜合型PPP項目轉(zhuǎn)型，從大中城市向區(qū)縣城市及農(nóng)村下沉，也是企業(yè)需要思考的內(nèi)容。近期，E20數(shù)據(jù)中心推出了《環(huán)保PPP報告》，用數(shù)據(jù)價值揭秘環(huán)保PPP邏輯。該報告將會出版發(fā)行，敬請關(guān)注。
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